摩根士丹利：國家隊資金行動跡象增 A股下行空間或收窄 看好市場估值修復潛力

摩根士丹利（大摩）最新發表市場研究報告指出，中國股市近期經歷一輪調整，部分原因歸咎於市場對離岸信託税務的擔憂。該行分析認為，儘管從歷史估值低位觀察，市場或仍有約10%至15%的進一步下行修正空間，然而，鑑於更多跡象顯示「國家隊」資金正積極採取行動，大摩對A股市場的前景維持較為看好的態度。 報告進一步闡述，中國股市此輪調整亦受到一系列因素影響，當中包括電子商務行業的經營壓力、整體宏觀經濟數據的相對疲弱，以及全球金融市場波動性持續處於高位等。這些複合性因素共同構成了市場承壓的背景。 值得留意的是，大摩在報告中特別指出，香港市場早前錄得跌幅，其中一個關鍵原因與市場對中國個人所得税離岸信託於10月22日到期納税期限的憂慮有關。該行分析認為，倘若確實存在為履行納税義務而需出售資產的情況，此類交易很可能早已發生。報告質疑，整體股票市場可能對相關法規的具體內容及其時間表不甚瞭解，或曾誤以為該納税期限將引發一輪恐慌性拋售潮。然而，隨著時間推移，該預期可能並未完全實現。 「國家隊」資金通常是指由中國政府背景的機構或國有企業管理的資金，這些資金在市場大幅波動或估值偏低時，常會入市進行策略性買入，以穩定市場情緒並支持資產價格。市場普遍關注「國家隊」的動向，視其為判斷市場底部及信心恢復的重要指標。