花旗調低恆指今年目標至29600點 看好A股市場同時薦8隻港股首選

國際大行花旗發表最新研究報告，雖然指出中港股市目前估值仍處於吸引水平，並預期下半年具備一定的上行空間，但鑑於內地消費增速放緩的影響，該行已將香港股市2027年每股盈利增長預測，由原先的12.3%下調至11.9%。受此因素影響，花旗同時微調今年恆生指數目標價，由30000點降至29600點；至於明年上半年的目標價則維持在30500點，並對科技股及出口股表現抱持樂觀態度。 相較於香港股市，花旗更為看好A股市場的潛力。該行預計滬深300指數將在2026年底達5600點，並於2027年上半年進一步攀升至5700點。花旗中國股票策略師劉顯達解釋，A股市場科技股權重較高，而港股恆生科技指數的成分股則多數屬於平台及消費相關企業，科技屬性相對較弱。此外，境內較低的利率環境使得資金流入A股市場遠較港股充裕，種種因素均提升了A股對投資者的吸引力。 在具體H股推薦方面，花旗維持了多隻首選買入名單，包括互聯網巨擘騰訊 (00700)、保險龍頭友邦 (01299)、醫藥研發企業恆瑞醫藥 (01276) 以及旅遊服務平台攜程 (09961)。同時，該行更新了其高 conviction 名單，新增了數隻具潛力的股份，包括中金 (03908)、半導體設備供應商瀾起科技 (06809)、領先的半導體及封裝設備製造商ASMPT (00522) 和資源企業五礦資源 (01208)。 聚焦行業前景，花旗中國科技及通訊研究主管王曉瓊指出，下半年市場焦點將集中於「國產替代」的主題。隨著人工智能（AI）基礎設施及中國AI芯片投資加速，中國雲服務商（CSP）及龍頭企業的數據中心資本支出亦顯著提升。市場數據顯示，AI相關投資已佔CSP總資本支出超過一半，此趨勢料將有力帶動半導體及數據中心產業鏈的需求增長。 在板塊評級方面，花旗將港股保險股評級上調至「增持」，該行認為險企將受惠於股市表現帶動的投資收益，以及銀行存款逐步流向保險產品，為行業帶來新的增長動力。此外，花旗繼續對科技、基礎材料、醫療保健和互聯網板塊維持「增持」評級，顯示其對這些領域的長線信心。然而，電訊、天然氣和石油、汽車、以及內房板塊則維持「沽售」評級，反映對其短期或中期前景的審慎看法。 值得留意的是，近期華為提出的芯片新理論「韜定律」引起市場廣泛關注。王曉瓊表示，此消息顯著提升了市場對內地芯片技術能力的信心與預期。儘管在裝置方面仍存在一定的限制，但預計可透過3D封裝、異構計算、集成等先進技術路徑，持續推動後續的需求與技術發展。 市場上亦有聲音擔憂，包括SpaceX、OpenAI等美國超大型新股上市，或因其龐大的融資規模，從香港股市「抽水」，進而削弱港股下半年的資金吸引力。劉顯達承認近期確實觀察到這類現象，其影響不僅侷限於香港，連韓國科技股也受到一定程度的波及。但他強調，由於港股科技股佔比本身不高，這些美股超大型IPO對香港市場資金面的衝擊相對有限，投資者無需過度憂慮。