香港中旅擬分拆港澳業務獨立上市 股價一度飆升逾三成

香港中旅（00308）今日宣佈，計劃將旗下港澳地區業務，包括酒店營運、跨境客運服務以及旅行證件服務等，分拆並以介紹形式在香港聯合交易所有限公司主板獨立上市。受此消息帶動，公司股價今早盤中一度抽升逾32%，高見1.6港元。 根據公告，是次分拆旨在解決公司長期以來存在的資產屬性混同問題。香港中旅現有的資產組閤中，內地景區業務具備成長潛力，其收入增長主要依賴客流量、客單價提升及新項目孵化。而港澳業務則展現價值屬性，屬於剛性需求、波動性較低且現金流穩定的板塊。由於兩類業務的資產及財務表現特性各異，增長空間及價值驅動因素存在明顯差異，導致市場難以適用單一估值框架進行分析，進而使整體估值長期受壓，未能充分反映公司真實價值。 公司表示，分拆完成後，兩家公司將能依據各自的資產屬性制定更精準的發展戰略，適用更匹配的估值體系，為投資者提供差異化的投資選擇，無論是追求長期的資本增值，抑或是穩定的現金分紅，均有望為股東釋放價值。分拆將通過內部重組進行，將持有港澳業務的附屬公司股權全數分派予合資格股東。擬上市公司「中旅港澳」將以介紹方式獨立上市，不涉及發行新股或募集資金，兩家公司各自擁有獨立的管理層及董事會。 近年香港中旅已進行多項重要業務調整以優化結構。公司曾於2025年以實物分派方式，將持續虧損的旅遊地產業務整體剝離出上市公司體系，該業務於2025年錄得應佔虧損約3.46億元。剝離後，公司主營業務更聚焦於旅遊景區、主題公園及休閒度假目的地。此外，公司亦完成對吉林省松花湖國際度假區的股權收購，正式切入冰雪產業。據資料顯示，松花湖度假區在2025/26年冬季旺季接待遊客達100萬人次，相關業務於2026年前四個月貢獻收入約1.7億元人民幣。上述調整使得公司主業更為聚焦，資產負債結構亦得到改善，剝離後公司持有近30億港元現金，負債與資本比率維持在39%。 展望未來，香港中旅將繼續深耕內地文旅業務，致力成為境內一流的旅遊目的地投資與運營服務商，重點發展自然人文景區、主題公園、休閒度假目的地及冰雪資產。公司已制定未來五年發展戰略，目標在「十五五」期間保持投資管理景區數量行業領先地位，並計劃投資和託管多家雪場，打造冰雪產業鏈上下游，力爭成為冰雪產業第一品牌。現有景區方面，深圳世界之窗等主題公園正推進IP化與數位化升級，沙坡頭、德天等自然景區持續提升運營效率。新項目則包括2026年初落地的「地球上最像月球的地方」——黑獨山景區，以及大灣區「一站式休閒度假」樣板深圳龍岐灣度假區，和依託商業航太發射場資源優勢的海南文昌航太主題旅遊綜合體。公司目標是未來五年收入保持年均複合雙位數增長。 至於擬獨立上市的中旅港澳，則定位為「大灣區跨境文旅綜合服務商」，其成長路徑清晰，將以跨境客運、證件服務作為獲客入口，搭建大灣區全域客源觸達網絡；同時依託港澳酒店集羣，強化「維景」等核心品牌價值。該公司亦積極探索低空經濟等新業態，旗下「中旅巴士」已獲選為香港低空經濟「監管沙箱」首批試點項目。分拆後，中旅港澳預計將維持穩定的分紅比例。是次分拆須待香港聯交所上市委員會批准中旅港澳股份上市及買賣後方可作實，公司將適時另行刊發公告。