華能國電(00902)上半年純利按年大增逾兩成 積極轉型綠色能源 黃瑋傑薦買目標價6.7元

華能國際電力（00902）積極推進綠色低碳轉型，其新能源業務持續擴張，帶動上半年業績表現亮麗。輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑分析指出，華能國電上半年純利錄得顯著增長，並維持「買入」評級，目標價為6.7元，建議止蝕價為5.8元，買入價參考為6.10元。 數據顯示，截至2025年6月30日止半年，華能國電的新增併網可控發電裝機容量達到7,987.31兆瓦，其中新能源裝機容量超過6,262兆瓦，風電和光伏發電容量持續增長，促進新能源電量同比提升。目前，集團擁有的可控發電裝機容量總計152,992兆瓦，低碳清潔能源（包括天然氣、太陽能、風電、水電和生物質發電）裝機佔比已達39.12%。集團業務版圖廣闊，中國境內電廠分佈在26個省、自治區和直轄市，並在新加坡全資擁有一家電力營運公司，同時於巴基斯坦投資了一家電力營運公司，積極拓闊國際市場。 在財務表現方面，華能國電上半年實現營業收入1,120.32億元人民幣，較2024年同期的1,188.06億元人民幣下降5.7%。此跌幅主要受電力供需整體寬鬆及全國新能源裝機容量增長等因素影響，導致煤電機組發電量同比減少。然而，股東應佔淨利潤表現強勁，錄得95.78億元人民幣，同比大幅增長23.19%，更超越2024年全年72.6億元人民幣的淨利潤水平。集團受惠於精準把握燃料價格下行窗口，科學統籌煤炭長協與現貨採購，有效降低了燃料成本，促使火電板塊利潤同比增長。同時，新能源規模有序擴大，光伏板塊利潤亦保持穩中有升。 展望未來，市場普遍關注數據中心，尤其是人工智能（AI）算力需求的爆發式增長，將成為電力股基本面轉強的核心驅動力。此趨勢主要體現在三個維度：售電量增長、火電「壓艙石」價值重估，以及綠電消納加速。由於數據中心需要24小時不間斷的穩定電力供應，具備調峯與保供屬性的火電發電機組將顯得不可或缺。另一方面，隨著算力綠色化政策的推進，數據中心有望成為新能源消納的重要客户。此外，在電力市場化交易中，數據中心對高可靠性電力的溢價支付意願較高，這有利於電力企業優化機組利用小時數並維持穩定的電價水平。 為響應國家加強資本市場建設及增強投資者回報的政策，華能國電在其公司章程中明確規定，分紅政策將不低於當年可分配利潤的50%。