景順看好中國企業長期盈利增長 機構部署加碼可換股債券

景順近日發表最新市場觀點，該行亞太區固定收益投資組合主管林純暉表示，面對當前市場環境，景順正積極調整其固定收益持倉，並將重心轉向更多中國企業發行的可換股債券。他指出，景順主要看好部分中國發行人的長期盈利增長趨勢及出口增長動力，認為可換股債券因兼具債券的穩定收益與股票的潛在升值空間，成為捕捉中國增長動力的有效工具。 林純暉進一步解釋，近期觀察到不少中國公司利用可換股債券進行融資，因其發債成本相對較低。儘管中國債券的名義收益率可能低於美國，但債券投資者更關注剔除通脹率後的實際收益率。鑑於美國通脹率顯著高於中國，中美兩國債券的實際收益率水平實際上相若，這使得中國債券在實際回報方面具備吸引力。 景順固定收益高級投資組合經理Chris Lau則補充道，離岸人民幣債券（俗稱「點心債」）市場在過去數年呈現快速增長。他透露，在中國政府的積極鼓勵下，愈來愈多發行人傾向選擇在香港發行離岸人民幣債券，而非過往常見的美元債券，主要原因亦是前者能提供較低的融資成本。這反映香港作為國際金融中心，在人民幣國際化進程中扮演著重要角色。 Chris Lau續指，離岸人民幣債券市場的深度是否足夠，仍是發行商在作出發債決策時最大的考量因素。然而，隨著「債券通」南向通於去年7月起擴大參與機構範圍，將內地險資納入其中，這措施顯著有助於擴大離岸人民幣債券的投資者基礎，從而提升市場流動性和深度。 林純暉補充強調，現時離岸人民幣債券的市場結構日趨多元化，尤其在「BBB」級別的投資級別債券中，市場選擇明顯增多。「BBB」評級雖然在投資級別中屬於較低端，但其收益率通常較高。這為離岸人民幣債券投資者提供了通過配置這類較低評級但仍屬投資級別的債券，以提升整體投資組合收益的機會。