瑞銀調低友邦保險(01299)目標價至100港元 維持「買入」評級

瑞銀發表研究報告，指下調友邦保險(01299)的目標價，由原先的102港元輕微降至100港元，幅度為2%，惟該行仍然維持其「買入」評級。此舉主要反映瑞銀將友邦2026年新業務價值(VNB)增長預測下調至10%，以消化第三季業績可能面臨的壓力，以及對下半年至今宏觀經濟狀況的最新評估。 市場觀察到，友邦保險股價於近期表現相對疲弱，過去兩周累計下跌3.4%，跑輸同期恆生指數2.2個百分點。分析認為，這可能與全球債券市場出現拋售潮，以及市場普遍預期友邦第三季業績表現或較為遜色有關。投資者密切關注友邦保險預計於本月30日公佈的第三季業績。 瑞銀預期，友邦第三季新業務價值按固定匯率計算或按年下跌4%，若按實際匯率計算則料跌3%。該行指出，這主要由於去年同期基數較高，導致香港、中國內地和泰國市場的表現相對去年同期有所下降。然而，瑞銀同時預計，新加坡、馬來西亞及其他業務市場有望實現雙位數增長。展望未來，隨著去年高基數效應逐步消退，瑞銀看好集團第四季新業務價值將錄得強勁的按年反彈。 整體而言，瑞銀維持對友邦2026年新業務價值按固定匯率計增長10%的預測。至於內涵價值(EV)方面，該行預期下半年將增長2%，主要受惠於內涵價值營運利潤以及派息比率的良好表現。瑞銀進一步預計，2026年內涵價值營運回報(RoEV)將達到17%，反映其穩健的盈利能力。