美銀料內地經濟增長乏力政策寬鬆或提速 惟刺激規模恐不及前次 投資者關注執行力

美國銀行最新發表的報告指出，鑑於內地第二季經濟增長表現疲軟，市場對政策層面推出更多寬鬆措施的預期正在升温。然而，該行預計，即使當局採取刺激措施，其力度及規模可能不如2024年9月的政策計劃。 報告分析指，決策者最快或於7月舉行的政治局會議上，承認當前宏觀經濟環境趨於嚴峻，並藉此釋放明確的政策支持訊號。不過，市場的關注焦點已從空泛的言辭承諾，轉向政策的實際落實及其對實體經濟的傳導效果。美銀預期，政治局會議可能首先在措辭上有所轉變，承認在不斷上升的地緣政治風險下，宏觀環境更具挑戰性，並承諾提供更強大的政策支援。 分析人士認為，政策重點可能不在於改變官方政策立場，而是著力提升現有刺激措施的執行效率和有效性。具體計劃或會透過部長級新聞發布會公佈。例如，儘管財政部不太可能提高年度財政赤字目標，但或承諾在下半年加大對地方政府和投資項目的支持力度，同時增加災害救助的財政支出，並可能擴大消費補貼計劃，從而增強財政刺激的能力。 美銀指出，由於市場對政策升級的預期目前仍處於低位，政治局一旦釋出更明確的增強承諾，或被視為一個積極的意外，尤其若其暗示將更側重於提振內需。然而，投資者此次可能會更為關注政策的後續落實情況，而非僅僅是口頭表述。報告強調，未能兑現已公佈的措施將進一步削弱政策的公信力。 另一方面，報告亦提及，若內地經濟增長進一步放緩，特別是出口表現轉弱，那麼政策轉向更為寬鬆的可能性將會增加。不過，鑑於半導體、電動車和再生能源設備等領域的出口增長持續獲得支撐，美國銀行認為上述情況發生的機率較低。