瑞銀維持長和(00001)「買入」評級 上半年業績及派息遜預期 惟投資理據不變

瑞銀近日發表研究報告，維持對長和(00001)的「買入」評級，並將目標價定於101港元。該行指出，長和公佈的2026年上半年經調整基本淨利潤為126億港元，雖然按年增長7%，但仍較瑞銀預期低8%。市場消息指出，儘管長和在營運層面的息税前利潤(EBIT)符合預期，然而受較高的所得税費用影響，導致整體盈利表現未達標。 在派息方面，長和宣佈派發中期股息每股0.746港元，按年增加5%。然而，此派息金額仍較瑞銀的預期低出13%，或會令部分投資者感到失望。 值得留意的是，長和在改善財務結構方面取得顯著進展。在出售UKPN及UK Rails資產後，截至2026年上半年末，公司的淨負債率進一步下降5.8個百分點至8.1%。瑞銀預計，隨著2026年7月完成出售Vodafone的交易（預計將帶來47億英鎊收益），長和的負債比率有望進一步降低，有助優化公司資本結構。 鑑於淨負債率顯著改善，瑞銀坦言投資者或會對股息表現未如理想感到失望。儘管如此，瑞銀強調其對長和的投資理念保持不變，主要基於公司在2026年上半年的業績顯示業務表現有所改善，且未來仍有進一步資產出售的潛力，為公司釋放價值。投資者普遍關注管理層對未來策略的闡述。 管理層方面，長和管理層重申在宏觀經濟不確定性下保留現金的意願，並表示可能會在2026年底前重新評估股東回報政策。當被問及長江集團旗下各公司的定位時，長和管理層回應稱，公司正在積極評估各種機會，以期提升整體股東利益。