野村上調安踏(02020)目標價至91.4港元 重申「買入」評級 讚揚多品牌策略效益顯著

野村證券發表最新研究報告，上調體育用品股安踏體育(02020)的目標價，由原來的89.9港元輕微調升1.7%至91.4港元，並維持「買入」評級。該行指出，安踏上半年業績表現超出市場預期，主要得益於其成功實施的多品牌策略。 報告稱，安踏在中國運動服飾行業整體面對挑戰之際，是少數能交出令人滿意成績的公司之一，展現出卓越的業務韌性。集團截至今年6月底止的中期營收按年增長12.9%至435億元人民幣，略高於市場普遍預期的水平。同時，中期經調整淨利潤更大幅按年增長12.9%至79億元人民幣，顯著超越市場此前預期的67億元人民幣。 分析指出，安踏盈利能力的提升，主要受惠於毛利率及營業利潤率的改善，兩者期內分別按年增長0.5個百分點及0.7個百分點。此外，集團經營現金流表現亦相當強勁，按年大幅增長54%至116億元人民幣，充分反映其穩健的營運效率。 在品牌表現方面，安踏旗下的核心品牌、FILA及其他品牌在上半年均錄得理想銷售增長。其中，安踏核心品牌銷售額增長5%，FILA品牌增長6%，而其他品牌則實現高達44%的顯著增長。管理層亦進一步闡述了新收購品牌Jack Wolfskin和Puma的營運計劃及執行細節，顯示集團對未來發展充滿信心。