招銀國際維持中國平安(02318)「買入」評級 目標價看81港元

招銀國際發表研究報告，重申對中國平安(02318)的「買入」投資評級，並維持其H股目標價於81港元，A股目標價則定為73元人民幣。 報告指出，中國平安首九個月經營溢利表現穩健，按年增長8.3%至1,259億元人民幣，符合招銀國際早前預測的8.1%增幅；其中，單計第三季集團經營溢利亦按年錄得8.2%升幅。然而，期內歸屬於母公司股東的淨利潤卻按年倒退27.3%至966億元人民幣，與招銀國際預期的29%跌幅相若。尤其在第三季，集團歸母淨利潤大幅按年減少95%，反映市場環境帶來的挑戰。 市場分析指出，第三季淨利潤表現疲弱，主要受到A股權益市場波動回調以及長債利率持續下行的雙重影響。報告進一步解釋，集團淨利潤與營運利潤之間出現差異，主要源於兩大因素：首先是壽險及健康險板塊錄得340億元人民幣的短期投資波動；其次，集團港幣/美元可轉債轉股價值的一次性重估，帶來44.6億元人民幣的收益。 剖析各業務板塊表現，其中財產險業務成為集團盈利的主要拖累，歸因於投資收益大幅下滑。不過，值得留意的是，該板塊的綜合成本率較去年同期改善1.4個百分點至95.6%，有效帶動承保盈利按年大幅增長52%。壽險及健康險業務與平安銀行在首九個月的營運利潤則分別按年增長4.7%及2.2%，顯示其業務運作相對穩健。資產管理板塊表現亮眼，營運利潤按年飆升6.3倍，主要受惠於在管資產規模持續擴大以及資本市場交投活躍所帶動。