摩根大通削百威亞太(01876)目標價至6元 維持「中性」評級 料2026年第三季盈利大挫

摩根大通發表研究報告，將百威亞太(01876)的目標價由原來的6.5港元下調7.7%，至6港元，同時維持其「中性」投資評級。該行指出，由於百威亞太的基本面走弱，公司維持過往固定股息政策的難度已然增加。 摩通因此下調了百威亞太的每股股息預測至0.044美元，較市場預期的0.053美元為低，這意味著其自由現金流派息比率將高達100%，而股息率則約為5.6%。 鑑於該行對百威亞太2026年第三季的業績表現持更為審慎的態度，摩通已調整其模型預測。目前預計百威亞太在2026年第三季的自然收入將按年下跌11%，而EBITDA（扣除利息、税項、折舊及攤銷前盈利）則預計按年下降19%。值得留意的是，這相比其2026年上半年自然收入下跌1%及EBITDA下降9%的表現，情況進一步惡化。 市場分析指出，中國市場似乎正迎來新一輪的下滑週期。當地需求復甦乏力，加上受到颱風幹擾、渠道去庫存化，以及持續的促銷與營銷支出等因素影響，均對公司的增長前景及利潤率構成顯著壓力。至於韓國市場，儘管其銷量表現優於行業整體水平，然而利潤率卻面臨大宗商品價格及分銷成本上升的挑戰。 摩通預計，中國和韓國兩大市場的疲弱表現將共同拖累百威亞太第三季的EBITDA。此外，報告亦提及潛在的一次性項目，包括與印度Telangana相關的應收賬款撥備，以及重組相關的税款，這些額外因素可能進一步衝擊公司的淨利潤。綜合上述因素，摩通預測百威亞太2026年第三季的淨利潤將按年大減78%，至約4,000萬美元。