匯豐下調百威亞太(01876)目標價至8.3元 維持「持有」評級 示警內地需求復蘇受壓

大行匯豐環球研究(HSBC Global Research)發表報告，輕微下調百威亞太(01876)的目標價，由原先的8.4港元降至8.3港元，減幅約1.2%，並重申「持有」評級。報告指出，鑑於該公司在需求復蘇方面面臨壓力，尤其引入對2028年的預測時，顯見未來挑戰。 匯豐報告提到，預計百威亞太2025年的正常化EBITDA將按年下跌9.8%，銷量亦預期下降6%，而每百升收入則微跌0.2%。此外，該行指出，公司全年的正常化EBITDA表現低於其預期約1%，反映經營環境較為艱巨。 內地市場的持續挑戰是影響表現的主要因素之一。報告分析指，中國市場表現持續滯後，部分原因是由於宏觀經濟環境的壓力，以及農曆新年假期相對較晚出現，影響了消費者的即時購買意慾。該行認為，儘管公司為支持銷售增長付出了努力，但由於整體需求復蘇疲弱，這些措施可能需要更長時間才能顯現成效。 然而，匯豐亦指出，若百威亞太的銷量恢復能加速，將對其前景持更為建設性的態度。至於股息政策，公司預計將保持持續性，2026年的股息率料達4.8%。報告同時預期，百威亞太在2026年將持續其優化策略。 面對中國市場的挑戰，百威亞太管理層強調，將優先考慮恢復增長和重建銷售勢頭。為此，公司預計將增加商業投資，佔淨收入的百分比。此外，公司將持續擴大在家庭及O2O（線上到線下）渠道的滲透率和市場份額，並專注於例如家庭渠道等消費場景，以應對市場變化。 在韓國市場方面，儘管整體行業表現疲軟，百威亞太仍將積極尋找新的增長點，例如拓展無酒精和調味啤酒產品線，以及即飲飲料市場，以開拓新的消費需求。