招商證券國際維持統一企業中國(00220)「持有」評級 目標價降至8港元

招商證券國際發表最新研究報告，重申對統一企業中國(00220)的「持有」投資評級，惟將其目標價下調7.1%，由原來的8.4港元降至8港元。該行指出，統一企業中國去年下半年表現大致符合其預期，期內收入按年微跌1.7%，淨利潤則按年減少約14%，主要歸因於一筆一次性投資沖銷的影響。儘管盈利受壓，公司仍維持100%的派息比率，招商證券國際認為此舉彰顯其對股東回報的堅定承諾。 報告續稱，雖然整體經營環境仍充滿挑戰，尤其在競爭激烈的鮮製飲品市場，但飲料行業的競爭強度似乎已達高峯，並未進一步惡化。管理層在簡報中透露，受惠於農曆新年假期的有利帶動，今年首兩個月的銷售額錄得中單位數的反彈增長。此外，食品業務在2025財年實現按年5%的增長，為公司整體業績提供了緩衝支持。 在成本控制方面，招商證券國際對統一企業中國2026年的前景持較樂觀態度。管理層已成功鎖定棕櫚油及PET等關鍵原材料的低成本庫存供應至今年4月，為短期營運提供良好基礎。該行預計，此有利的成本結構，結合公司轉向高增長銷售渠道的策略，將有助於推動銷量復甦，並支撐營業利潤率從穩定走向增長。 招商證券國際觀察到，統一企業中國的股價自該行下調其評級後，已先行調整約10%。儘管當前公司的風險回報比變得更具吸引力，該行表示，任何能夠顯示飲料銷量持續復甦的明確訊號，將會進一步提升其對公司的信心，有望帶動股息率達到7%。