輝立看好壁仞科技(06082)前景 國產GPU研發實力受矚目

輝立證券發表研究報告，對壁仞科技(06082)前景表示看好，並建議投資者可於53.5元買入，目標價設定為63元，止蝕價則為48元。該行指出，壁仞科技作為中國首家實現自主通用圖形處理器（GPGPU）架構、2.5D芯粒（Chiplet）封裝與光互連超節點全棧自研的AI算力晶片公司，已躋身「國產GPU四小龍」之列，在國產替代的大趨勢下具備顯著優勢。 報告分析指，全球對AI算力的需求正呈現爆發式增長，預計中國智慧晶片市場在未來五年複合增速將達46.3%。在國家政策大力支持及出口管制雙重驅動下，推動國產晶片替代進口產品的步伐正在加快。壁仞科技憑藉其作為少數具備GPGPU全棧能力的廠商地位，產品涵蓋訓練、推理與邊緣運算等多個應用場景，具備極高的技術壁壘。 在產品研發方面，公司自主研發的BR166晶片採用先進的Chiplet架構，頻寬高達896GB/s，展現出領先的硬件實力。同時，其軟體平台BIRENSUPA亦已成功適配主流開源模型，並在千卡集羣中實現超過三十天的穩定運行，充分驗證了其生態相容性及可靠性，商業化落地能力獲市場肯定。 財務數據方面，據輝立預計，壁仞科技2025年總收入有望達10.35億元人民幣，按年大幅增長207.2%。然而，同期淨虧損預計將擴大至164.93億元人民幣，這主要是受贖回負債公允價值變動的影響。核心經營虧損則估計為8.74億元人民幣，且研發費用率高達142.7%，顯示公司現階段在融資成本與研發投入方面，仍面對短期盈利壓力。 展望未來，壁仞科技預期將於2026年下半年發佈新一代BR20X系列晶片，其性能目標直指業界領先的H200晶片。分析師認為，隨著新產品的商業化落地潛力逐步釋放，以及國產晶片滲透率的持續提升，有望進一步驅動壁仞科技的業績預期獲得上修，其發展前景值得投資者持續關注。