大新金融温嘉煒：內地1月CPI升幅放緩 PPI跌幅續收窄 料全年生產物價跌幅可望收窄至1%以下

大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒表示，中國內地今年1月消費物價升幅有所放緩，而生產物價通縮則持續緩解。他預期，內地全年消費物價通脹約為0.5%，生產物價指數跌幅有機會收窄至1%以下。 數據顯示，內地1月消費物價指數（CPI）按年增幅略為放緩0.6個百分點至0.2%，表現遜於市場普遍預期的0.4%。期內，食品價格由去年12月的按年上升1.1%轉為下跌0.7%；當中，鮮菜、鮮果及水產品的升幅均告放緩，而豬肉、奶製品及蛋類價格的跌幅則有所收窄。非食品價格方面，按年升幅放緩0.4個百分點至0.4%；旅遊相關物價由升轉跌，而交通工具用能源價格跌幅更擴大至一成，已連續18個月錄得跌幅。若撇除食品及能源價格波動，核心通脹按年升幅亦放緩0.4個百分點至0.8%。 温嘉煒分析指出，內地1月消費物價升幅回落，主要由於今年春節假期較去年延後，導致去年同期基數較高，從而拉低了食品及旅遊的價格，加上燃料價格跌幅擴大，進一步壓抑整體通脹。然而，剔除食品及能源等因素的核心消費物價按月升幅卻創半年最大，或反映服務消費正在温和回升。展望未來，由於今年春節假期在2月，去年同期基數較低，加上長假或增加消費活動，或有助推動消費物價在短期內有所回升。 對於全年消費前景，温嘉煒認為，內地促進消費及穩定房地產等政策能否有效提振消費信心，仍有待觀察。此外，市場豬肉等食品供應較充裕，加上內地加快採購美國大豆，同時人民幣匯率持續走強，均可能推低進口貨品價格，對物價構成壓力。該集團預料，今年全年消費物價通脹約為0.5%。 生產物價方面，內地1月生產物價指數（PPI）按年跌幅繼續收窄0.5個百分點至1.4%，為18個月以來最小跌幅，亦低於市場預期的1.5%跌幅。分項數據顯示，有色金屬冶煉及壓軋價格升幅顯著擴大，而有色金屬礦採選業則維持兩成以上的升幅；然而，能源相關行業的跌幅均略為擴大。值得留意的是，生產物價指數按月計算已連續四個月錄得上升，反映生產領域的價格壓力有所改善。 展望未來，該集團預計內地生產物價今年有望逐步改善。温嘉煒解釋，國際有色金屬價格的上行趨勢以及內地新興產業的持續發展，或有助抵銷國際油價下跌及國內房地產業疲弱對生產價格帶來的負面影響。他補充，內地生產物價已連跌40個月，基數偏低，加上內地持續推出穩增長政策以及推動反「內捲」行動，可望逐步紓緩生產物價的跌勢。大新金融預料，今年生產物價指數跌幅有機會收窄至1%以下。