景順趙耀庭：FOMC「按兵不動」實藏鷹派訊號 籲警惕利率高企對市場估值壓力

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭近日分析指出，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）雖於最新議息會議上技術性地維持利率不變，但其決議本質上卻釋放了明確的鷹派訊號。 趙耀庭解釋，此次會議中出現三票主張加息的反對意見，此舉反映出聯儲局內部對持續高企的通脹壓力憂慮日增。他預警，若物價上漲壓力未能有效緩解，聯儲局將可能被迫考慮收緊貨幣政策。 對於環球股市而言，儘管維持利率不變暫時避免了即時的市場震盪，但鷹派反對票數的增加，無疑加劇了市場對「利率將於較長時間內維持高企」的預期。此一趨勢恐導致市場波動性持續處於高位，並限制資產估值的擴張空間，對於估值已偏高的科技股而言，所受影響尤其顯著。 趙耀庭進一步指出，隨著美國30年期國債孳息率近期創下近19年新高，美國乃至全球的金融環境實際上已在悄然收緊。他認為，這種市場自主的緊縮效應，或可在一定程度上抑制利率進一步顯著上升，因為市場本身已發揮了部分聯儲局收緊貨幣政策的作用。 針對新興市場，他強調，投資者關注的重點並非聯儲局何時啟動加息，而是美國長期借貸成本持續攀升的趨勢。美國債息走高，意味著全球資金的門檻回報率相應提高，這無疑將對包括股票和固定收益在內的新興市場資產帶來更多挑戰。 在此背景下，趙耀庭判斷，內需強勁且經常賬穩健的新興市場經濟體（例如部分北亞國家），將展現出較強的韌性。相反，那些外部融資需求較大且經常賬表現疲弱的新興市場經濟體，則更容易受到衝擊，面臨更大的市場波動風險。