甲骨文AI基建開支飆升拖累股價挫逾一成 料本年度資本支出達7400億元 融資壓力惹關注

企業軟件及雲端服務供應商甲骨文（美：ORCL）近期公佈截至5月底的2026財年第四季業績，收入及盈利均超出市場預期，並上調2027財年的盈利預測。然而，為大幅加快人工智能（AI）基礎設施建設步伐，甲骨文預計本財政年度（2027財年）的資本支出將急劇增加至950億美元（約7410億港元），按年增長高達七成，並承認在數據中心項目推進下，毛利率將會「逐步下降」。受此消息影響，市場憂慮其財務狀況，甲骨文股價昨日早段挫逾一成。 甲骨文積極擴張AI基建，導致資本支出顯著攀升。據悉，在剛結束的2026財年，其資本支出已達557億美元，遠超原定500億美元目標，按年增幅達162%。公司預期，2027財年資本開支將進一步升至950億美元，其中包含250億美元的零件預付款。為應對龐大的資金需求，甲骨文表示將透過債務和股權融資，籌集近400億美元，其中包括早前公佈的200億美元股票發行計劃。值得留意的是，該公司在2026財年已發行430億美元債務及50億美元股權，反映其資金缺口仍然巨大，與Alphabet（美：GOOG）、亞馬遜（美：AMZN）等大型同業面臨類似的債務持續增長壓力。 面對雲端市場激烈競爭，甲骨文正積極將自身定位為亞馬遜和微軟（美：MSFT）等雲端巨頭的有力挑戰者。公司與Meta（美：META）及OpenAI等客户簽訂多項重大數據中心建設協議。例如，甲骨文早前披露，與OpenAI等合作在美國得州興建的Stargate數據中心，有望在90天內完成逾四分之三工程。行政總裁Clay Magouyrk表示，交付速度持續加快，預計截至8月底的第一財季，交付容量將接近1吉瓦，幾乎等同過去四季的交付容量總和。 受惠於雲端業務的強勁增長，甲骨文的剩餘履約義務（RPO，即已確認但尚未實現的收入）按年大增363%至6380億美元，超越Alphabet的6270億美元及微軟的4600億美元。單計2026財年第四季，公司收入按年增長21%至192億美元，其中雲端基礎設施收入按年飆升93%，整體雲端收入亦錄得47%的增長。然而，分析師Jacob Bourne指出，儘管市場對雲端基礎設施需求真實存在，收入及積壓訂單快速增長，但甲骨文如何為實現這些收入所需的龐大資本支出提供資金，仍是投資者最關注的焦點，尤其在資本支出遠超預期之下，集資難度恐將增加。此外，公司在2026財年錄得負237億美元的自由現金流。 另一方面，市場消息指出，太空探索公司SpaceX即將於週五掛牌交易，其首次公開招股（IPO）的認購規模已超越發行股份的4倍。據悉，SpaceX已向投資者透露，該公司已獲得三大債券評級機構的投資級評級，這或有助於其未來集資時降低融資成本。CreditSights預期，SpaceX有望在IPO後不久發行債券。