SpaceX IPO定價每股135美元 集資750億美元成史上最大宗 估值達1.77萬億美元

由億萬富豪馬斯克（Elon Musk）創辦的太空科技公司SpaceX，其首次公開招股（IPO）正式定價，成為歷來集資額最大規模的IPO。公司將以每股135美元，發售555,555,555股A類普通股，基本集資額約750億美元，估值高達1.77萬億美元。 股份預計於週五在美國納斯達克交易所掛牌，股票代號為SPCX。按此定價估算，SpaceX開始交易時，市值將一躍成為美國上市公司中第七大企業，顯示其龐大的市場潛力與投資者關注度。 是次IPO規模遠超2019年沙特阿美（Saudi Aramco）的上市集資紀錄。當年沙特阿美IPO最初集資256億美元，上市估值為1.71萬億美元，若計及其後超額配售，最終集資額約為294億美元。SpaceX的集資規模及估值均大幅超越此紀錄，反映其在資本市場的吸引力。 市場消息指，SpaceX在上市前吸引了機構投資者的強勁需求，錄得接近4倍的超額認購，認購比例約為發售規模的3.5至4倍，其中長線基金的落單金額尤其可觀。據悉，SpaceX收到約1000名機構投資者的認購訂單，多個大型機構，包括主權基金，各自獲分配逾10億美元的股份。沙特公共投資基金（Saudi Public Investment Fund）及科威特投資局（Kuwait Investment Authority）據報均有大額認購，而卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）亦可能已作出重大投資承諾，顯示全球頂級機構對SpaceX的信心。 此外，SpaceX據報將三成可供發售股份預留予散户投資者，此比例明顯高於一般IPO，旨在讓更多普通投資者參與。儘管如此，散户認購訂單據報已超過1000億美元，包括來自美國本土及國際散户的需求。以750億美元的IPO規模計算，其中30%股份約值225億美元，遠低於散户的認購需求，意味大量散户訂單未能獲滿足。SpaceX亦計劃將少於10%的IPO股份分配予國際訂單，其中日本的分配額由早前的20億美元增至25億美元。 上市文件亦披露，承銷商擁有30日超額配股權（俗稱「綠鞋」），可額外購買最多83,333,333股A類普通股。若按每股135美元計算，這部分可額外集資約112.5億美元。若承銷商全數行使此權利，SpaceX的總集資額最高可達約862.5億美元，進一步刷新IPO紀錄。 儘管SpaceX尚未正式掛牌，另類市場已率先對其進行估值。與SpaceX掛鈎的加密永續合約週四在Hyperliquid及Binance等平台一度報價約165美元，較其135美元的IPO價高逾兩成，推算SpaceX的估值約為2.2萬億美元，高於IPO價對應的約1.8萬億美元估值。 在分析師覆蓋方面，全球券商Oppenheimer率先啟動對SpaceX的研究，給予「跑贏大市」評級，目標價為190美元，較IPO價高出近41%。Oppenheimer分析員Timothy Horan指出，SpaceX是少數具備資本、數據、大型語言模型、硬件、製造及工程人才的垂直整合AI公司。他預期旗下的Starlink衞星互聯網服務將是主要現金流來源，而包括xAI在內的AI業務，長遠或成為最大的貢獻來源。New Street Research隨後亦給予SpaceX 12個月目標價165美元。 然而，市場對SpaceX的估值仍存在明顯分歧。著名沽空者James Chanos形容SpaceX是一場「夢想與希望的IPO」，認為投資者的熱情主要源於馬斯克的光環及人工智能（AI）概念，而非公司基本面。研究機構Morningstar早前估算SpaceX的估值約為7800億美元，遠低於今次IPO定價對應的估值。其分析員Nicolas Owens估算SpaceX的股票價值為63美元，並指出包括Starship、太空數據中心及AI業務在內的部分前景仍存在不確定性。