DWS上調美股評級至「中性」 預期油價續高企 能源板塊同步降至「中性」

全球投資管理公司DWS發表最新市場觀點報告，其全球首席投資總監Vincenzo Vedda指出，該行已調整全球資產配置偏好，其中將美股評級由先前水平上調至「中性」，而歐股則被下調至「中性」評級。報告同時預期國際油價將維持高位運行，並因此將能源板塊的評級由「正面」下調至「中性」。 分析報告闡釋，歐美兩地市場在今年首季普遍錄得理想業績表現。然而，美國股市的表現預期將大幅受惠於人工智能（AI）領域的龐大資本開支熱潮，加上聯儲局未來潛在的減息可能性，即使相關減息行動或需等到2027年方會出現，仍為美股提供支持。相對而言，歐元區目前面臨加息的可能性更高。受地緣政治因素影響，尤其伊朗局勢可能引發的供應憂慮，歐洲市場的脆弱性較高，促使DWS將歐股評級下調。DWS認為，若海灣地區局勢未有進一步軍事升級，強勁的企業盈利表現有望為全球股市提供進一步支撐。然而，由伊朗戰事所衍生的供應限制，其對企業銷售及盈利數據的實質影響，或將延遲至第二及第三季度才全面反映。 在板塊估值方面，報告關注到市場整體估值水平再次趨於偏高。除了資訊科技及通訊板塊外，不少與AI資本開支熱潮相關的工業及原材料股份，其估值亦顯得較為進取。DWS正密切留意那些在AI相關供應鏈中持續面臨瓶頸的企業。 至於行業配置，DWS鑑於霍爾木茲海峽封鎖後石油板塊錄得強勁表現，已將其能源板塊評級由「正面」下調至「中性」看法。該行認為，對於傳統化石能源企業而言，不論海峽未來是繼續封鎖抑或逐步重開，相關的下行與上行風險目前已大致反映於股價之中。另一方面，報告預期可再生能源供應商有望進一步受惠於全球能源需求結構性轉變所帶來的機遇。 在另類投資方面，DWS維持對黃金的中長線看好觀點。市場普遍認為，金價將繼續獲得多項結構性因素的支持，其中包括各國央行持續增持黃金儲備，以及市場對美元前景持續存在的憂慮。然而，DWS亦指出，短期內若全球股市表現強勁且孳息率處於高位，或會限制金價的進一步上升空間。 關於國際油價，報告預期短期內仍將維持高位運行。主要原因包括全球逾一成石油產量尚未重返市場，以及全球煉油產能的下降。尤其俄羅斯煉油設施近期再次遭受破壞，進一步限制了成品油的出口，令依賴進口石油產品的國家面臨更嚴重的供應短缺。儘管石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）已同意，從6月起每日產量上限提高18.8萬桶，加上阿聯酋宣佈退出OPEC，料有助衝突結束後增加市場供應。DWS總體預期，油價將在高位徘徊一段時間，待伊朗衝突告一段落後，全球原油供應有望逐步回升，並帶動庫存快速回補。