美國銀行：投資者未陷恐慌 長債孳息看漲續為核心信心交易

美國銀行發表最新報告指出，儘管投資者近期飽受債券拋售潮的衝擊，但市場情緒尚未演變至恐慌程度。該行分析認為，此現象主要由於市場將債券市場的波動歸因於經濟增長預期有所改善，而非源於對財政狀況的擔憂。 報告強調，在此背景下，看漲長債孳息率依然是目前市場上最具信心的核心交易策略。值得留意的是，該行監測到多項資金流向變動。其中，歐元匯率敞口（Euro FX exposure）的削減幅度已創下歷史新高，顯示投資者對歐元的倉位進行了顯著調整。 此外，歐元區外圍國家債券的敞口已降至自2024年1月以來的低點，而新興市場貨幣敞口亦從過去15年的高位回落。儘管資金流向出現調整，美國銀行認為，市場整體情緒尚未達到極度看空的極端水平，反映出投資者並未完全轉向悲觀。 然而，報告亦警告稱，潛在風險不容忽視。若政策應對措施出現滯後，且市場部位出現更廣泛的「投降式」拋售（capitulation selling），則可能進一步觸發由期限溢價（term premium）所驅動的債券拋售潮。