中證監推新指引力挺房企再融資併購 冀重塑發展模式並防範風險

中國證監會近日發布《關於資本市場支持構建房地產發展新模式的意見》，明確表示支持上市房地產開發企業進行再融資及併購重組活動，同時鼓勵房地產企業發行公司債券及資產支持證券（ABS）等多元化融資工具。此舉被市場視為中央層面進一步透過資本市場，穩定房地產行業並推動其轉型的重大舉措。 根據中證監官網刊登的意見全文，文件支持上市房地產開發企業透過向特定對象發行方式進行再融資，惟募集所得資金須投向符合政策規定的市場化房地產項目。在併購重組方面，文件鼓勵企業綜合運用股份、定向可轉債及現金等多元工具，以收購相關房地產資產。若涉及發行股份或定向可轉債購買資產，亦可同步募集配套資金，專用於符合政策的房地產項目或支付重組交易對價。值得留意的是，與房地產行業密切相關的上市公司，例如建築企業，其融資政策亦可參照上市房地產開發企業的相關規定執行。 在債券發行方面，中證監支持房地產開發企業發行公司債券，所募資金主要應用於符合政策導向的房地產項目；對於現有公司債券，亦允許在符合條件下進行滾動續發。此外，文件鼓勵企業依託經營穩健、現金流收益良好的不動產項目，發行商業地產抵押貸款支持證券（CMBS）及不動產資產支持證券（ABS）。 文件強調，將持續優化房地產開發企業的股票、債券、資產支持證券及不動產投資信託基金（REITs）等多元化融資制度，旨在推動房地產企業融資模式從過往依賴主體信用，轉向更側重於項目本身的實際情況，並強調要對不同所有制性質的房地產開發企業，一視同仁地滿足其合理融資需求。 在防範風險方面，文件要求建立健全房地產領域涉及資本市場的風險預研預判工作機制，進一步加強房地產風險監測，並強化跨部門的監管聯動。當局將強化對房地產企業相關股票、債券及資管產品等領域的交叉性風險點進行追蹤研判，以切實防範系統性風險的發生。同時，中證監將嚴格執行退市制度，穩妥有序地開展上市房地產開發企業的退市監管。針對債券違約的房地產開發企業，將配合其註冊地城市政府，督促企業及其大股東、實際控制人多方籌措資金，穩步推進違約債券的處置與出清工作。此外，當局亦將研究完善債券違約風險的化解處置工具箱，豐富多元化的房地產債券風險處置機制。 值得留意的是，人民銀行及國家金融監督管理總局（金管總局）亦於同日同步發布了推動加快構建房地產發展新模式的相關文件，顯示中央層面在支持房地產市場平穩健康發展方面，採取了協同一致的政策行動，冀引導房地產行業實現平穩過渡與可持續發展。