植田和男警示「第五次石油衝擊」風險 市場憧憬日央行6月加息機會升

日本央行行長植田和男近日於東京國際銀行會議上明確指出，中東局勢升級對日本構成「第五次石油衝擊」的嚴峻風險。他強調，油價飆升不僅是能源成本問題，更是對日本整體通脹機制的一次重大考驗。市場觀察到，日圓匯率近日波動不大，美元兑日圓報159.35，每百日圓兑港元則維持於4.91水平。 植田和男回顧了自1970年代以來的歷次油價危機，闡釋高油價首先將惡化貿易條件並壓抑實體經濟。他警告，若此情況持續時間過長，恐進一步推高通脹預期及核心通脹率。他特別指出，油價衝擊是對整個通脹體系的「試金石」，而其影響究竟是暫時性還是持久性，關鍵取決於工資漲幅、通脹預期及匯率等「初始條件」。 他進一步解釋，如果通脹預期已處於高位，當油價飆升時工資亦會加速上漲，從而大幅增加出現「第二輪通脹效應」的風險。反之，若通脹預期持續低迷且工資增長停滯不前，即使面對大規模的成本衝擊，亦可能無法有效推高潛在通脹水平。 植田和男形容日本目前正處於一個微妙的平衡點。今年春季勞資談判（「春鬥」）實現了約5%的薪酬加幅，為擺脱長期通縮奠定重要基礎。然而，日圓兑美元匯率已跌至近40年低點，顯著推高了日本的進口成本。他警告，若中東局勢持續惡化導致全球供應鏈中斷，將對日本的生產端構成進一步打擊。 他強調，儘管面對上述挑戰，日本央行仍需警惕油價對核心通脹趨勢可能帶來的二次效應。植田和男重申，在確認工資物價螺旋式上升真正形成、以及日本內生經濟動力足夠強勁之前，央行將保持謹慎，不會僅因油價短期衝高就倉促採取加息行動。 儘管植田和男的言論中保留審慎基調，但市場普遍將其解讀為偏鷹派的信號。受消息帶動，隔夜掉期數據顯示，交易員現時押注日本央行於6月16日加息0.25釐的機會率已飆升至75%。 瑞穗金融集團行政總裁木原正裕建議，若日本央行大幅加息，將對穩定債券市場更為有利。分析人士指出，植田和男正試圖在向市場傳達「持續關注通脹上行風險」與「避免過早緊縮傷及脆弱經濟復甦」之間尋求平衡。企業日益習慣轉嫁成本，令央行對通脹敏感度提高，但日圓弱勢及地緣政治變數，仍為貨幣政策路徑增添不確定性。