恆安國際中期純利倒退8.7% 息維持不變 「反內捲」策略致電商銷量受壓

內地主要紙業生產商恆安國際（1044）今日公佈2026年中期業績，期內純利錄得12.54億元人民幣，按年下跌8.7%；每股盈利為1.104元人民幣。董事會建議派發中期息每股0.7元人民幣，摺合約0.8087港元，維持去年同期水平。 期內恆安國際收入錄得110.91億元人民幣，按年減少6.1%。其中，核心的紙巾業務及衞生用品業務銷售收入分別按年倒退2.8%及5.9%。執行董事兼行政總裁許清流解釋，上半年行業競爭依然激烈，尤其在價格促銷方面。公司為保護品牌價值，主動採取「反內捲」策略，認為過度促銷雖可短暫提升銷量，卻會損害品牌形象，對爭奪市場份額的長遠意義不大。有見及此，恆安於「618」大型促銷活動期間並未跟進，因此主動放棄了部分電商銷售額。 展望下半年，公司管理層預期紙巾業務全年收入仍能維持在持平至略低的水平，而全年衞生用品業務收入則有望保持平穩。許清流指出，紙巾業務的線下銷售表現符合公司預期，主要得益於其產品的質量優勢。此外，恆安計劃於下半年推出全新紙巾系列產品，將會先行於線上平台試銷，隨後再推廣至線下市場。 許清流進一步披露，上半年衞生巾業務收入雖然輕微下滑，但新產品的銷售增長表現理想。為提升市場競爭力，公司已啟動老品牌更新升級計劃，鑑於這些老品牌在總收入中佔比較高，且已許久未進行升級，管理層已將此列為優先事項，預計下半年或第四季度起將有新產品面市。他同時預期，濕紙巾及棉柔巾業務將分別保持温和增長及雙位數增長。 按產品類別劃分，恆安國際中期衞生用品業務銷售收入按年下跌2.8%，紙巾業務銷售收入按年減少5.9%，而其他收入則錄得14.9%的按年跌幅。儘管收入受壓，但受惠於原材料價格回落，以及高端高毛利產品佔比有所提升，期內毛利率達到35.3%，按年增加3個百分點。值得留意的是，電商及新零售渠道的銷售收入表現亮眼，達42.5億元人民幣，按年增長4.6%，佔總銷售額的比例亦提升至38.3%。 談及2026年上半年錄得約1.96億元人民幣的總匯兑虧損，許清流預計下半年市場匯率波動可能不會特別劇烈。公司將透過美元存款利息收入等方式進行對衝，力求將匯兑損失降至最低。