評級機構標普（S&P）近日向火箭及衞星通訊公司SpaceX授予其首個「BBB」發行人信用評級，屬於投資級別，展望維持穩定。市場普遍預期，儘管SpaceX在各項業務上採取積極的投資策略，導致其自由現金流在2029年前將維持負值，但該公司預計仍能透過發行債券與股票等融資方式，將調整後的槓桿率控制在2.0倍以下。標普預計，SpaceX的槓桿率將於2028年達到1.2倍的高峯，隨後逐步改善。 標普指出，SpaceX的太空發射業務擁有強勁的「護城河」優勢，在全球市場中佔據絕對領先地位。其「獵鷹 9 號」（Falcon 9）火箭已成功發射逾600次，成功率超過99%。公司憑藉其可重複使用火箭技術，已將發射成本大幅降低逾九成。展望未來，SpaceX計劃以酬載量更大的「星艦」（Starship）逐步取代「獵鷹 9 號」，近期「星艦」已完成Version 3測試，預計將能令發射成本進一步降低九成。 至於「星鏈」（Starlink）衞星網絡服務，則被視為公司的主要現金流引擎。截至2026年6月，SpaceX已構建起全球規模的衞星網絡，擁有超過10,000顆低軌衞星，並服務超過120萬名全球寬頻用户。公司目前優先將頻寬分配予利潤較高的企業（如航空、海事）及政府客户，而大眾消費者市場目前則屬利基性質。至於未來與地面電信商合作的「裝置直連」（D2D）行動服務，則超出標普此次的預測範圍。 在人工智能（AI）業務方面，標普認為這是一項高風險、高回報的範疇。該業務主要分為三個部分：地面算力基礎設施、軌道算力基礎設施，以及自研前沿模型（frontier model）。標普最為看好其算力租賃基礎設施業務，近期已成功以高價租賃給Anthropic和Alphabet等公司。然而，自研前沿模型（預計將利用X 平台的數據進行訓練）面臨激烈的市場競爭，且SpaceX剛以600億美元的股權收購Cursor，目前AI產品實力仍弱於同業。 標普明確表示，SpaceX多項過於雄心壯志或目前無法量化的長期計劃，並未納入此次的評等考量中。這包括：(1) 殖民月球及前往火星的宏偉目標；(2) 利用低軌衞星星系與太陽能，在太空建立超低成本數據中心的構想；以及 (3) 與特斯拉（Tesla）合作建立芯片設計與製造廠（Terafab）的計劃。 對於未來評級變化，標普指若SpaceX的AI業務能成功變現，或其連網業務表現超越預期，且公司承諾將槓桿率降至1.5倍以下，並展現自由現金流轉正的趨勢，則有望獲得評級調升。相反，若AI業務未能如期增長，而公司卻仍盲目進行大量投資，導致槓桿率突破2.0倍的門檻，其評級則可能面臨下調的風險。
