富蘭克林鄧普頓：美國經濟穩固債券具吸引力 美元主導地位難被取代

金融機構富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）發表最新分析，對美國經濟前景及美元在全球金融體系中的地位表達樂觀看法。該行認為，儘管地緣政治緊張局勢升温，包括中東戰事爆發，美國經濟表現依然穩固，而孳息率曲線正逐步回歸正常化，使債券資產持續展現吸引力。同時，富蘭克林鄧普頓堅信美元將維持其首選儲備貨幣的地位。 富蘭克林鄧普頓高級副總裁兼投資組合經理Todd Brighton指出，市場雖仍面臨不確定性，但若撇除能源因素，目前的通脹表現相當有序。他觀察到，儘管市場普遍預期聯儲局減息時點將會遞延，惟長端債券利率並未見明顯攀升，反映市場對長期通脹預期相對穩定。 Brighton進一步闡述，儘管債券利差處於收緊狀態，但投資級別及非投資級別債券的孳息率均已達到5%至7%區間，仍然能為投資組合提供不俗的穩定收益。談及資產配置，他提及一般將股、債資產各配置50%視為中性策略，然而，鑑於目前美股企業盈利增長前景亮麗，該行當前在股票資產的配置上略高於中性水平。據預期，美國企業盈利至2026年仍有望實現16%的年增長率，且盈利增長具備跨產業的廣泛性。因此，該行在選擇優質股債投資時，能有效達致均衡分散風險的目的。 另一方面，近年來市場對美元主導地位的討論日漸升温，部分原因歸咎於美國前總統特朗普反覆無常的貿易、地緣政治及財政政策，這在一定程度上侵蝕了美國資產的吸引力。部分分析師認為，歐羅、黃金以及數位資產，可能成為潛在的儲備資產競爭者。然而，富蘭克林鄧普頓在此問題上堅定立場，重申美元將繼續保持其首選貨幣的地位。 該行固定收益部門投資總監Sonal Desai對此強調，美元的堅實地位建立在三大支柱之上：首先是美國作為全球最大經濟體的龐大規模；其次是其金融市場的深度與流動性；第三則是其制度上的信譽與穩定性。Desai認為，目前全球尚未出現任何可信的替代選項，且建立足以支持一種全球儲備貨幣所需的制度性基礎設施，往往需要數十年之久。 Sonal Desai在一份報告中明確指出，歐羅區在發行足夠規模的統一安全資產方面仍面臨挑戰；而人民幣則受到資本管制的限制，且缺乏完全可兑換性。綜合以上因素，她認為美元真正的競爭對手尚未浮現。 報告亦指出，當前美元的走弱趨勢應被視為一種週期性現象，而非結構性問題。從實質貿易加權的角度來看，美元匯價仍明顯高於1990年代中期及2000年代後期的低點。報告分析，美元在一定程度上的走弱，反而符合其作為全球儲備貨幣的特性，有助於其在全球貿易和金融中的調節作用。