油價在地緣政治事件後大幅上揚，升幅一度逼近六成，引發市場對未來通脹走勢的關注，並憂慮其可能影響環球主要央行的貨幣政策部署。早前被市場視為「超級議息週」，包括美國聯儲局（Fed）、歐洲央行（ECB）、英倫銀行及加拿大央行在內的環球主要央行均召開了議息會議。儘管各央行普遍對油價上升可能帶來的通脹壓力表示關注，惟早前普遍採取「先觀察、再決定」的取態，未有即時調整息率。 美國聯儲局的議息會議成為市場焦點，會議結果錄得自1992年以來最多異議票數，共有四名官員對維持利率不變的決定投下反對票。其中，一位委員主張減息，而另外三位則反對在聲明中加入任何寬鬆貨幣政策的措辭，反映決策層內部存在分歧，但並無委員倡議加息。會議後，利率期貨市場的變動不大，這主要由於油價上升的影響，已促使市場大幅下調對今年減息的預期。 在經濟數據方面，美國最新公佈的製造業採購經理人指數（PMI）雖然維持擴張勢頭，但衡量製造業投入價格的指標已連續第四個月上升，並錄得84.6點，創四年來新高，反映通脹壓力持續存在。有分析指出，第二季度美國「通脹回升」的風險或將高於「經濟停滯」的風險。若未來美國通脹未能如預期般回落，聯儲局的減息空間恐將受到限制。即使聯儲局即將迎來換屆，通脹及就業數據仍將是主導其貨幣政策走向的關鍵因素。 環球市場流動性指標，金融狀況指數（FCI）自3月低位有所回升，反映市場情緒略為紓緩。美國標普500指數及納斯達克指數近期創新高，而MSCI亞洲（日本除外）指數亦反彈至歷史高位。然而，值得留意的是，衡量市場「預期」與「現實」落差的經濟驚喜指數（Economic Surprise Index）在4月份卻呈回落趨勢。這些指標出現背馳，顯示市場情緒並非一面倒樂觀，面對已高企的股市，一旦出現負面消息，股市下行壓力及波動性將可能增加。有市場人士建議，投資策略上宜候低配置具經濟基本面的股票，避免追高風險。 美國企業正值第一季度業績公佈期，標普500指數成份股中已有逾六成企業發布業績。整體盈利增長達到28%，其中逾八成企業的盈利表現優於市場預期，反映美國企業盈利能力保持強勁。具體來看，通訊服務及非核心消費板塊盈利增長超過50%，資訊科技板塊亦增長42%，表現亮眼。中銀香港分析認為，經過近期預測盈利上調，美股估值已有所調整，處於相對合理的水平。加上人工智能（AI）相關主題持續受到市場關注，以及美國經濟陷入滯脹的概率較低，預計第二季度美股的投資價值將有所提升，具備逢低配置的吸引力。不過，投資者仍需留意債券收益率維持在偏高水平，這或會對以科技股為首的增長板塊表現構成一定限制。
