野村：中國財政策略引關注 北京趨重固定資產投資收縮

據野村證券最新發表的研究報告指出，全國人大會議早前批准的財政預算案，維持財政赤字佔國內生產總值(GDP)比重於4%。同時，政府專項債券(GSB)的淨融資額度，從2025年起將保持不變，這一水平較市場預期為低。 因此，該行分析，經調整後的財政赤字佔GDP比重，預計將由2025年的8.1%降至2026年的7.9%，而2024年該比例為6.7%。此一趨勢引發市場關注，擔憂北京當局可能對異常疲弱的內需反應遲緩。 然而，野村對此抱持不同看法。該行認為，北京當局已越來越重視固定資產投資的急劇萎縮。野村指出，固定資產投資近期表現疲弱，並預計在2025年第四季或錄得按年12.8%的跌幅，顯示當局正密切留意相關經濟數據。 野村進一步強調，投資者應將更多目光投向「新政策融資工具(NPFT)」。該工具據報計劃於2025年9月推出，初始額度為5000億元人民幣，並於今年的財政預算中再追加了8000億元人民幣。該行認為，此類政策工具的推出，反映北京正採取更具針對性的措施，以應對當前的經濟挑戰及支持固定資產投資。