瑞銀調低普拉達(01913)目標價逾8%至36.3元 重申「中性」評級

瑞銀發表報告，將奢侈品牌普拉達(01913)的目標價下調8.1%，由原先的39.5港元降至36.3港元，同時重申其「中性」評級。 該行指出，儘管普拉達在第三季業績公佈前，已有效管理旗下品牌Miu Miu的增長回歸常態，且普拉達品牌本身的韌性亦支持市場對其「軟著陸」的預期。然而，宏觀經濟逆風，包括中東地區持續的衝突，以及美國和中國市場消費需求疲軟，預計將拖累整個奢侈品行業在第三季的整體表現。投資者關注這些外部因素對奢侈品銷售的潛在影響。 報告進一步指出，普拉達集團旗下各品牌的Google搜尋熱度呈現放緩趨勢，這為判斷增長減速的原因帶來不確定性。市場難以區分增長放緩是源於行業週期性疲軟，還是奢侈品市場競爭日益激烈所致，因而對集團第四季度及未來的增長前景產生疑慮。此外，環球消費情緒低迷，可能加劇Versace (範思哲)品牌在扭虧為盈進程中的執行風險，對其轉型構成挑戰。 瑞銀預計，普拉達集團今年第三季收入約為14.88億歐元，其中有機銷售額(OSG)料按年增長1%。分渠道看，直接面向消費者(DTC)渠道收入預計為12.82億歐元，有機增長持平；批發渠道收入則預計為1.52億歐元。在品牌表現方面，該行預期普拉達零售有機銷售額將增長1%，Miu Miu則維持持平。至於範思哲的零售額，預計為9200萬歐元。 鑑於近期行業趨勢及市場變化，瑞銀對普拉達集團2027財年的有機銷售額增長預期為3%，其中核心的普拉達品牌預計增長2%，Miu Miu則預計增長3%。該行進一步預計，集團在2027財年的EBIT(息税前利潤)將達到12.42億歐元，利潤率為18.8%。