加密資產投資失利 Coinbase首季由盈轉虧蝕3.94億美元 收入遜預期

加密貨幣交易平台Coinbase近期公佈首季業績，表現未如理想，期內由盈轉虧，錄得淨虧損達3.94億美元，遠遜於市場原先預期的約2,900萬美元虧損。公司解釋，首季業績受加密貨幣市場市值及交易量回落，加上波動性偏低拖累，導致交易收入顯著受壓。 數據顯示，Coinbase首季總收入為14.13億美元，略低於市場預期的14.16億美元。其中，交易收入錄得7.56億美元，按年大跌40%，亦低於市場預期的7.91億美元。此外，訂閲及服務收入為5.84億美元，同樣遜於市場預期。 市場分析指，今季由盈轉虧的主要原因，是Coinbase持有作投資用途的加密資產錄得4.82億美元的虧損。同時，公司營運表現亦轉弱，首季錄得營運虧損2,140萬美元，與去年同期錄得的7.06億美元營運利潤形成鮮明對比。 儘管錄得淨虧損，Coinbase首季調整後EBITDA（除息、税、折舊及攤銷前盈利）仍錄得3.03億美元，連續第13個季度保持正數。這反映在交易市況轉弱的環境下，公司核心營運仍能維持正現金盈利能力。不過，期內調整後EBITDA較去年同期的9.30億美元大幅下降，印證了疲弱的交易市況已削弱公司的整體盈利能力。公司指出，首季加密市場總市值及交易量均按季下跌逾20%，現貨成交量按季更跌37%，低波動的環境尤其不利交易活動。 受市場環境影響，公司積極開拓其他增長點。Coinbase透露，儘管整體交易市況疲弱，公司在加密交易量方面的市佔率反而升至8.6%，創歷史新高，顯示其在市場下行期間仍能搶佔份額。衍生品交易方面亦見增長，過去12個月按年增長169%，零售衍生品年化收入已超過2億美元，成為新增長來源之一。 此外，穩定幣業務為收入提供了緩衝作用。Coinbase表示，首季平均存放於其產品內的美元穩定幣USDC達190億美元，創歷史新高。訂閲及服務收入佔淨收入的44%，有助於減低公司對單一交易收入的依賴。 展望次季，Coinbase披露截至5月5日，季度至今的交易收入約為2.15億美元，反映交易環境尚未明顯回復。面對挑戰，公司正積極削減成本，預計較2025年末的年化支出水平減少約5億美元，並已裁減14%人手，以應對市場變化並提升效率。