近期，多間內地企業在通過港交所聆訊，甚至距離正式掛牌僅一步之遙後，選擇暫緩赴港上市計劃。市場觀察人士指出，港股新股市場正從過往的熱潮逐步回歸理性，對於市值規模較小、業務故事吸引力不足，或增長前景不確定性較高的公司，市場的投資取態明顯趨於審慎。 據市場消息統計，今年內已有逾十家A股公司宣佈終止赴港上市計劃，當中不乏業界知名企業，例如盛新鋰能、玲瓏輪胎、紫光股份以及科泰電源等。 企業紛紛暫緩上市的決定，與當前港股新股市場環境變化有密切關係。數據顯示，九月份新股首日「破發」比例顯著上升。期內共有11隻新股在港上市，當中逾半數新股於上市首日收市時錄得跌幅。其中，麥科田(02041)上市首日表現尤為遜色，股價大跌42.93%，成為年內上市首日表現最差的新股之一，亦反映市場對新股的估值取態趨於保守。 博大資本國際行政總裁温天納分析指，企業主動暫緩H股首次公開招股（IPO），核心考慮在於當前市場的承接力明顯減弱。他續稱，監管機構近期多次重申文件質量及保薦人盡職審查的重要性，並曾暫停部分申請的審理，此舉亦顯示監管層對企業「趕工上市」的現象保持高度警惕。 温天納認為，港股IPO市場正經歷關鍵轉型，從過往單純追求數量和規模的擴張，逐步邁向更重視企業質素、信息披露完整性以及市場真實需求的階段。他指出，在當前環境下，企業與承銷中介機構均在重新評估發行時機及估值合理性，「質量優先」的原則正逐漸成為業界共識。這種供給端的收縮，對港股市場而言，是從「規模擴張」走向「質量升級」的重要一步，有助於為二級市場奠定健康的估值體系與可持續的流動性環境。 温天納進一步解釋，企業主動暫緩上市，意味著其股權融資的時間表將被迫推遲，這可能導致融資成本上漲，並降低資金到位的不確定性。部分原定的擴張計劃或償債安排，亦可能需要重新排期。此外，由於招股文件及財務數據存在有效期限制，若延遲時間過長，企業或需額外進行補充審計並更新披露材料，無疑會增加額外時間成本與費用支出。對於已規劃「A+H」雙平台上市策略的公司而言，H股發行節奏的放緩，更可能影響其整體資本佈局與估值策略。 安爵資產董事長劉巖則指出，此輪企業暫緩上市現象，屬於市場自發性的擇時調節行為，並非監管政策強制收緊所致。他強調，這不會對港股二級市場的估值邏輯與流動性核心構成系統性改變。
