許正宇：新股定價機制平衡各方投資者需求 首日股價表現理想

財經事務及庫務局局長許正宇近日在立法會書面回覆議員提問時指出，香港交易所（0388）落實優化新股定價及分配機制，旨在全面考慮並平衡不同投資者的需要，包括公眾認購部分及具議價能力的投資者，以確保各方能有意義地參與首次公開招股（IPO），並達致合理平衡。 許正宇解釋，根據新規定，發行人須將首次公開招股時初步擬發售股份的至少40%分配至建簿配售部分。同時，發行人可按其自身需要，選擇相應的公開認購部分分配機制。此舉旨在增加具議價能力投資者的參與度，從而優化股價發現過程，確保制度與國際市場標準接軌。當局期望這能配合不同企業的業務特徵、資金需求及市場情況，吸引更多優質公司選擇香港資本市場上市。 從數據來看，自有關新規定實施以來，截至2026年4月底，在總共109宗首次公開招股中，超過80隻股份的股價於上市首日錄得升幅或維持不變，佔整體比例接近八成。此表現較新規定實施前的約七成為高，顯示優化措施初步成效顯著。在所採用的機制方面，除12宗採用適用於特專科技公司的特定機制外，有2宗採用機制A，另有95宗採用機制B。由於發行人可因應其業務情況、行業特性及市場情況選擇公開認購的分配機制，個別首次公開招股的安排各有不同，因此不同時期的整體分配比例難以作直接比較。 許正宇續指，近年來機構投資者在市場交易中的佔比相較九十年代回撥機制生效時已大幅上升，反映市場投資者結構發生轉變。優化後的安排亦能平衡各種類型的本地及國際投資者參與新股認購的需求。他強調，建簿配售部分具備一定規模，有助於優化價格發現，讓所有參與首次公開招股的投資者受惠。當局亦留意到，獨立機構投資者的參與有助於更穩健的價格發現，且全球主要市場的首次公開招股普遍採用建簿配售機制，而公開競價方式的公開招股則相對有限。 政府將聯同證券及期貨事務監察委員會（證監會）和港交所，繼續密切監察新規定的實施情況及相關定價與分配機制的成效。同時，當局亦會持續關注國際市場的發展趨勢及本地市場的需要，以確保香港資本市場的健康穩定發展。