恆生再度上調本港GDP預測至4.4% 料下半年增長放緩但樓市有底部支持

恆生銀行經濟研究部發表最新報告，連續第二個季度上調香港本地生產總值（GDP）增長預測，目前預計2026年全年經濟增長率將達到4.4%，較此前預期的4%為高。是次調整主要反映上半年經濟表現強於預期，按年增長達5.1%。該行預計，在人工智能（AI）帶動貿易擴張的支持下，香港經濟有望在下半年及以後延續此增長勢頭。 然而，報告亦提醒，修訂後的預測仍意味著經濟增長將有所放緩。恆生預計2026年下半年按年增長率將回落至3.8%，其後於2027年進一步放緩至2.8%，這主要歸因於時間推進所產生的基數效應。目前，該行僅觀察到有限證據顯示強勁的出口表現正有效提振本地經濟活動，反而多項結構性挑戰仍制約著本地尚處起步階段的經濟復甦步伐。 恆生銀行強調，為進一步鞏固本地經濟復甦，香港需要吸引更多訪客、擴大勞動力供應，並有效帶動私人投資，這些均是政府首份《五年規劃》所強調的多項優先事項。該行認為，提升訪客數量仍是關鍵，尤其是在內地在岸消費情緒審慎的背景下，即使人民幣走強有助提升購買力，人均入境消費仍可能維持在較低水平。香港政府在《五年規劃》中設定了到2030年將旅遊業增加值累計提高40%至50%的目標，該行認為這是值得肯定的第一步。不過，就目前而言，年初至今訪港旅客人次的增長，尚未足以縮小與本地居民出境旅遊之間的差距。因此，即使股票及住宅價格上升帶來正面財富效應，如果新增消費大部分「外溢」至其他市場，對提振本地經濟的作用可能仍然有限。 在住宅物業市場方面，恆生預期復甦勢頭短期內可能有所降温。報告指出，若年初至今的住宅房地產復甦勢頭出現受挫，可能會成為該行經濟增長預測面臨的較大下行風險之一。該行認為，上半年強勁反彈後出現某程度的放緩是可以理解的，因大部分「撈底」交易目標應已悉數賣出，對於餘下定價高於市場水平的供應，買家追價承接的意欲可能減弱。此外，市場亦關注內地近期收緊資本外流措施，可能開始影響投資者情緒。不過，具吸引力的租金回報率，加上待售庫存積壓減少，應可繼續為樓市提供支持。值得留意的是，上半年強勁的成交額已協助減少現有庫存積壓，無論是已落成還是正在興建的未售單位總數，已連續七個季度下降，由2024年第三季度的高峯9.8萬夥，降至2026年第二季度略高於8萬夥，這應可為住宅樓價提供堅實的底部支持。 至於貨幣政策前景，恆生預期聯儲局只會在12月再進行一次「保險式」加息。該行相信，若此基本情境成立，美國利率上升對香港經濟的影響應會維持温和。然而，本港銀行同業拆息（HIBOR）在短期內可能仍會保持高企。