國際清算銀行示警：全球AI投資競賽規模空前 債務融資恐加劇金融不穩風險

國際清算銀行（BIS）最新研究報告指出，當前全球針對人工智能（AI）基礎設施的龐大投資競賽，其規模及發展勢頭正超越過往任何一次技術繁榮週期。該行特別警示，歷史上這些由科技驅動的繁榮最終多以嚴重的市場動盪作結，AI熱潮亦恐難逃此宿命。 BIS分析指，當前的AI投資狂潮呈現出許多與過往科技泡沫相同的特徵。報告援引多個歷史案例，包括19世紀30年代美國運河建設的狂熱、19世紀40年代英國鐵路投資的高峯，以及20世紀90年代末期的互聯網泡沫。這些投資熱潮最終無一例外地導致了市場的大幅調整，並對更廣泛的經濟體系造成衝擊。 環球科技巨企正積極斥資於AI基礎設施的建設，旨在搶佔未來增長先機。這些龐大的擴張資金，一方面來自頻繁的債券發行，另一方面則透過日益複雜的融資安排籌集。值得注意的是，該行觀察到部分融資結構已演變成一種「循環模式」。例如，參與雲基礎設施建設的企業，會透過持有AI開發商的股權，以換取後者長期採購算力資源的承諾。這種模式雖然有助於項目推進，但亦增加了關聯風險。 國際清算銀行警告，若最終生產率的增長未能有效證明這些巨額投資的合理性，那麼超大規模雲服務提供商與AI開發商之間不斷膨脹的債務融資及日益緊密的金融關聯，將顯著提高廣泛金融市場出現動盪的風險。該行強調，隨著行業內建設的產能愈多，為維持目前的繁榮所需跨越的生產率門檻亦愈高。 因此，規模愈大的繁榮不僅更可能以令人失望的結果告終，一旦出現這種情況，其對市場和經濟造成的損害亦將更為巨大。投資者普遍關注AI技術的發展前景，但BIS的報告提醒市場，應審慎評估潛在的金融風險。