環球大行限制對沖基金亞洲芯片股槓桿押注 融資成本急升相關基金升幅收窄

市場消息指出，環球大型銀行正收緊對沖基金對亞洲頂級芯片製造商的槓桿押注，涉及股份包括SK海力士（韓：000660）、三星電子（韓：005930）及台積電TSMC（美：TSM）等。據悉，此舉旨在應對上述芯片股今年來急劇飈升後可能出現的潛在回調風險，相關融資成本已顯著上調。 消息人士透露，針對SK海力士及三星電子互換交易所報的融資利率，已從5月初SOFR（擔保隔夜融資利率）上方約100至200個基點，急升至目前的300個基點至11%區間。若以當前SOFR利率3.6%計算，最高端利率接近15%，反映對沖基金的融資壓力大幅增加。 受消息影響，追蹤相關股份的槓桿產品表現波動。兩倍槓桿XL南方海力士（07709）早前升幅曾達約15%，午後一度轉跌，最終收市僅升0.5%。另一隻產品兩倍槓桿XL南方三星（07747）的升幅亦由約23%縮小至收市的12.6%，顯示市場對銀行收緊措施反應敏感。 據瞭解，包括花旗集團、摩根大通、高盛、美銀、法巴及瑞銀等主要金融機構，已提高對沖基金透過掉期方式押注SK海力士、三星電子及台積電股票的融資成本。同時，這些銀行亦收緊了新掉期合約的規模及客户准入條件。部分銀行甚至要求客户對掉期合約頭寸足額繳納保證金，不再依賴此類合約傳統上內置的槓桿功能，大幅降低了槓桿水平。 在更嚴格的措施方面，摩根士丹利已對兩隻韓國股票的新增互換交易關閉接單渠道。此外，部分二線銀行亦在過去兩周停止接受新增訂單。消息人士指出，這些措施在近期市場出現急跌之前已陸續啟動，反映銀行對潛在市場風險的預判。 銀行擔憂，一旦市場出現大幅回調，客户持倉價值將受到衝擊，繼而引發保證金追繳違約，最終可能令銀行自身承擔損失。因此，這一系列收緊措施旨在降低芯片股今年來累積的強勁升勢可能帶來的潛在系統性風險。 與此同時，由於市場上願意沽空SK海力士和三星電子的交易對手極為稀缺，銀行在撮合掉期交易時，往往不得不動用自有資產負債表。這不僅增加了銀行的資本負擔，也進一步壓縮了其承接新業務的空間，加劇了業務難度。 回顧市場表現，SK海力士今年以來股價累漲超過3倍，三星電子亦上漲逾175%，帶動韓國Kospi指數累計漲幅約達100%，成為今年以來全球表現最佳的主要股票市場之一。芯片股的彪炳升勢，正是銀行採取審慎風險管理措施的重要背景。