富達報告揭示強積金上半年平均回報6.78% 亞洲（日本除外）股市表現居冠 AI投資續撐風險胃納

富達國際發表最新報告指出，香港強積金於2026年上半年錄得平均6.78%的回報。各類基金錶現兩極，其中亞洲（日本除外）股票基金類別表現突出，平均回報率高達35.6%，領跑市場；然而，香港股票基金則錄得平均負9.97%的回報，表現相對遜色。 展望2026年下半年，富達預期投資者將維持其風險胃納，但市場波動性或會增加，因此在資產配置上需考量靈活性。富達國際投資策略董事簡立恆分析，全球股市上半年受惠於企業盈利表現強勁、國際油價回落，以及市場對人工智能（AI）投資的持續熱情，這些因素共同推動了投資者的風險偏好。 儘管全球經濟數據持續反映其韌性，宏觀增長動力穩健，惟地緣政治風險依然是市場不容忽視的變數。簡立恆警告，一旦地區局勢升級，或會對能源供應鏈及其他關鍵物資鏈構成幹擾，進而推升整體物價水平。此外，全球債券孳息率顯著攀升，反映市場對通脹前景、潛在政治風險及經濟增長展望存在不同程度的風險溢價考量。 在經濟增長穩健及通脹壓力持續的背景下，市場預期各國央行可能面臨更大的加息壓力，導致利率走勢更趨波動。富達預計，美國國庫券孳息率將維持在較廣闊的區間內波動，這為主動管理存續期策略創造了機會。 從區域資產配置角度來看，富達維持對亞太區（日本除外）股票的適度超配建議。報告特別指出，北亞地區在全球AI產業鏈中佔據獨特地位，其業務涵蓋半導體製造、科技硬件、工業自動化及數碼服務等多個關鍵環節。隨著AI基礎設施及半導體需求的持續強勁，南韓及台灣市場的企業盈利前景與股市表現均獲得有力支持。 相對而言，東南亞經濟體及印度由於對石油進口依賴度較高，因此更容易受到能源價格上漲的影響。區內多個央行已表明將維持審慎的貨幣政策立場，部分甚至已重啟緊縮措施，以防範通脹升温及貨幣貶值的風險。 中國內地經濟復甦動力仍呈現不均衡態勢，儘管出口表現較具韌性且產業升級持續推進，但消費及本土投資依然偏弱，反映內需有待進一步提振。鑑於復甦動力尚未全面擴展，市場預期政策層面仍有進一步支持空間。富達認為，「反內捲」政策的持續推進，有望支持物價逐步回穩，並改善本土企業的利潤率。值得一提的是，中國A股上市公司業務重心普遍集中於內地市場，使其受外圍貿易不確定性的影響相對有限。 富達對日本股票維持適度超配。報告分析，温和通脹環境持續利好日本市場，企業能夠將上升的成本轉嫁予消費者，有助於支持企業利潤率及資本投資。同時，薪資增長加快亦帶動家庭收入及本地消費，形成良性循環。雖然日本央行正朝著逐步加息及資產負債表正常化的方向發展，但投資者仍需密切關注日圓匯率的波動，因其可能對企業盈利及整體市場表現構成影響。 此外，富達相對偏好美國股市。報告指出，美國企業盈利前景依然穩健，而AI則繼續作為推動市場上升的主要結構性增長主題。聯儲局的貨幣政策仍然是市場焦點，近期強勁的勞動市場數據及持續的通脹壓力，或促使決策官員維持審慎立場。雖然企業盈利持續提供支持，但也可能增加股市的波動性。 至於歐洲股市，儘管第一季企業盈利表現優於預期，但區內經濟活動依然偏弱，服務業持續受壓，且企業及消費者信心仍低於長期平均水平，反映歐洲經濟及企業盈利前景依然面臨挑戰。歐洲央行在通脹風險上升的環境下，預料將採取更為審慎的立場，這或會對市場情緒構成壓力。不過，區內財政支持力度有所增加，特別是國防開支的上升，將有助為經濟增長前景提供一定支持。