中國5月社融數據揭示結構性分化：住户貸款連月淨償還 企業傾向短期借貸

中國人民銀行近日公佈的5月份社會融資數據顯示，儘管新增貸款總額大致符合市場預期，但在貸款結構上，住户及企業貸款的表現呈現顯著分化。社會融資數據作為衡量實體經濟獲得資金總量的指標，其結構性變化備受市場關注。 數據指出，住户貸款已連續第二個月錄得淨償還，反映居民消費意欲持續低迷，對未來經濟前景持謹慎態度。此情況或將對內需的恢復步伐構成挑戰，亦凸顯出刺激居民消費面臨的難度。 與住户貸款形成對比的是，企業貸款方面持續增長，但市場觀察到其資金流向主要集中於短期借貸。這可能意味著企業更傾向於應對短期營運資金需求或資金周轉，而非進行長期的資本開支或擴張性投資，這對經濟的長期增長潛力有待觀察。 整體融資需求方面，主要動力來自於政府發債。5月份政府債券淨融資額達到1.2萬億元人民幣，顯示財政政策在支持經濟增長中扮演了關鍵角色。 港股通（南向交易）上週五則錄得淨流出39.42億元。個別股份表現方面，長飛光纖光纜(06869)表現突出，錄得淨流入8.84億港元，成為當日港股通流入最多的股份之一；緊隨其後的是中國海洋石油(00883)。至於淨流出方面，盈富基金(02800)錄得最大淨流出，金額達38.96億港元；其次是科技巨頭阿里巴巴-W(09988)。投資者對ETF產品及部分大型科技股的資金流向，將繼續是市場關注的焦點。