高盛：匯豐控股第三季業績符市場預期 惟淨利息收入表現遜色

高盛發表研究報告指出，匯豐控股（00005）公佈的第三財季基礎税前利潤（PBT）達到100億美元，大致符合市場共識預期，惟較該行早前預期的數據低約4%。 報告詳述，匯控期內的銀行相關淨利息收入（NII）較高盛及市場共識預期分別低約3%及2%。同時，非銀行相關淨利息收入亦告疲弱，較高盛預期和市場共識分別低約3%和1%。 然而，期內業績表現受惠於減值損失顯著減少。據高盛分析，匯控的信貸成本為31個基點，遠低於高盛預期的40個基點及市場共識的41個基點。此外，營運成本則與高盛及市場共識預期持平。剔除特殊項目後，匯控的有形股本回報率（ROTE）錄得18.2%。 高盛指出，匯控銀行相關淨利息收入略遜預期，主要歸因於其資產負債表的增長，被香港及英國市場日益激烈的存款競爭所抵銷。至於非淨利息收入表現較弱，則主要受累於批發交易銀行業務手續費下滑，以及保險相關費用較上一季度下降，導致財富管理手續費收入減少。 儘管如此，財富管理業務展現令人鼓舞的趨勢。淨新增資金（NNM）實現加速增長，本財季達到410億美元，其中亞洲市場貢獻了380億美元，相較第二財季的250億美元（亞洲貢獻220億美元）有顯著提升。在資本管理方面，匯控普通股一級資本充足率（CET 1）為13.9%。該行同時宣佈派發每股0.10美元的中期股息，並啟動最高達10億美元的股票回購計劃，此規模高於高盛原先預期的5億美元，並處於Visible Alpha市場共識數據的5億至25億美元區間內。 高盛總結稱，匯控第三財季業績整體而言符合市場共識，但略低於該行的預期。銀行及非銀行相關淨利息收入的疲軟，在一定程度上被顯著降低的信貸成本所抵銷。該行認為，考慮到當前較高的利率水平及強勁的貸款增長，銀行相關淨利息收入的表現略顯令人失望。香港和英國市場激烈的存款競爭，以及較高的利率傳導係數（beta pass-through），反映利率環境改善帶來的正面影響可能不及該行此前預期。這亦解釋了管理層在利率環境更為有利的情況下，仍維持2026財年銀行相關淨利息收入指引在「至少460億美元」水平的原因。