渣打報告分析兩會政策方向 料內地微調宏觀政策助達增長目標

渣打銀行發表最新研究報告，深入剖析內地「兩會」期間所規劃的政策方向及經濟目標。該行預期，內地將採取輕微調整其擴張性宏觀政策的策略，以期有效達成已下調的經濟增長目標，同時強調通過科技創新和擴大內需，促進經濟實現更為均衡的增長。 報告指出，內地已將2026年的經濟增長目標區間設定為4.5%至5.0%，此目標與其2035年長期發展藍圖及預期的增長趨勢保持一致。為實現全國人民代表大會預計審議並通過的「十五」規劃，即到2035年人均國內生產總值（GDP）在實際值層面較2020年翻倍的宏大目標，渣打銀行根據其計算，未來十年中國經濟的平均年增長率需要達到4.2%。 在財政政策方面，渣打預期內地2026年官方赤字佔國內生產總值（GDP）的比重將維持在4%。然而，該行對「廣義赤字」的計算有所不同，其納入透過中央和地方專款債券，以及去年結轉資金來彌補的額外收入支出缺口。鑑於專案債券的發行額度名義上並無增加，渣打預計廣義預算赤字率將介乎8%至9%之間（2025年則為9%）。值得留意的是，政策性融資規模已從去年的5000億元人民幣顯著增加至8000億元人民幣。該行認為，若這些財政和準財政措施能夠得到充分落實，將為實現經濟增長目標提供有力支持。 市場消息指，今年基礎設施投資有望出現反彈。報告預計，根據「十五」規劃中已提出的109個重點項目，相關投資將會增加。然而，隨著部分消費品「以舊換新」計劃的可能縮減，零售銷售增長或將面臨放緩壓力。政府目前更加重視服務業作為消費引擎的作用，以推動消費結構升級和經濟轉型。 綜合而言，渣打對內地2026年GDP增長預測4.6%持適度上行風險的看法。