近期，香港新股市場趨勢轉變，有消息指出，多家已通過港交所聆訊、距離掛牌僅一步之遙的內地企業，相繼按下首次公開招股（IPO）的暫停鍵。市場觀察人士認為，港股新股市場正從以往的熱潮逐步回歸理性，市值相對較小、增長故事不夠突出或業務確定性不足的公司，面臨著投資者「用腳投票」的壓力。 據統計數據顯示，今年以來已有超過10家A股公司決定終止其赴港上市計劃，其中包括盛新鋰能、玲瓏輪胎、紫光股份以及科泰電源等知名企業，反映出企業在上市策略上的審慎態度。 企業暫緩赴港上市的決定，與當前新股市場環境息息相關。數據指出，9月份港股新股首日「破發」（即上市首日收市價低於發行價）的比例顯著攀升。當月以來上市的11隻新股中，逾半數在首日交易結束時處於破發狀態。其中，麥科田(02041)更是在上市首日股價大跌42.93%，成為年內首日表現較為遜色的新股之一，市場氣氛可見一斑。 博大資本國際行政總裁温天納分析指，企業主動叫停H股IPO，其核心考量在於目前市場承接力有所減弱。此外，監管機構近期多次強調招股文件質量及保薦人盡職審查的重要性，並暫停了部分申請的審理，顯示出對「趕工上市」現象的警惕。這促使企業與中介機構重新評估發行時機與估值合理性。 温天納續稱，港股IPO市場正經歷一個關鍵轉型期，從過去單純追求數量規模的擴張階段，逐漸轉向更注重企業質地、信息披露完整性及市場真實需求的階段。「質量優先」的邏輯正成為市場共識。他認為，此次供給端的收縮，是港股市場從規模擴張邁向質量升級的關鍵一步，為二級市場構建健康的估值體系和可持續的流動性環境奠定了堅實基礎。 然而，企業主動暫緩上市也意味著股權融資時間表被推遲，融資成本可能因此上升，資金到位的確定性下降，部分原定的擴張計劃或償債安排可能需要重新排期。鑒於招股文件與財務數據的有效期限制，若延遲時間過長，企業還需補充審計並更新披露材料，這將額外增加時間與費用支出。對於已規劃A+H雙平台上市的公司而言，H股節奏的放緩亦會對整體資本佈局與估值錨定產生影響。 安爵資產董事長劉巖則表示，本輪企業暫緩上市行為是市場自發的擇時調節，並非監管政策強制收緊所致，因此預期不會系統性地改變港股二級市場的估值與流動性核心邏輯。
