阿里巴巴配股集資破紀錄 美銀剖析：債市不利大規模發債保靈活性

阿里巴巴 近日完成自2019年香港上市以來首次新股配售，成功集資約800億港元，刷新本港上市公司配股集資的最高紀錄。是次巨額配股行動，導致阿里巴巴股價今早一度顯著下挫逾一成，市場關注其對整體科技板塊的影響。 阿里巴巴方面表示，是次大規模集資所得，將主要用於人工智能(AI)領域的投資。然而，市場憂慮此舉可能引發其他科技龍頭仿效，紛紛透過配股方式籌集資金，拖累相關股份表現。受此消息影響，騰訊、百度、網易 及美團 等科網巨擘的股價亦普遍受壓下挫。 針對阿里巴巴此次選擇配股而非發債集資，美國銀行(美銀)發表報告深入剖析背後原因。該行指出，當前環球債務市場環境可能不利於企業進行大規模的新債券發行。 美銀進一步解釋，近期美國國債孳息率持續攀升，直接增加了美元融資的整體成本。同時，點心債市場的需求有限，亦可能降低發行大規模債券的吸引力。報告認為，若選擇大規模發債，可能需要提供更廣泛的新發行讓步條款，並可能影響企業未來的負債能力。 相比之下，股權融資則能提供永久性資本，有效維持企業的融資靈活性，並且其交易速度通常較發行債券或可轉換債券為快。美銀強調，及時執行配售亦有助於消除市場對阿里巴巴近期融資不確定性的疑慮，提升融資透明度。 儘管阿里巴巴近期業績表現強勁，但其美國存託證券(ADS)此前仍錄得約9%的跌幅，顯示潛在的融資問題已成為投資者關注的焦點。美銀認為，此次配股的完成，不僅提升了融資的可預見性，亦能讓投資者重新聚焦於雲端運算業務的加速增長、AI技術的商業變現，以及整體盈利能力的提升。 因此，美銀總結指出，是次配售是為支持企業增長融資，並提前強化資產負債表的策略性舉措，而非反映其債務市場准入受限或面臨評級壓力的證據。該行維持對阿里巴巴的「買入」投資評級，並將目標價定於172美元(美股)及168港元(港股)。