港交所將推5年期國債期貨 高盛看好收入增長潛力 料額外貢獻36億元 維持「買入」評級

香港證監會早前宣佈，將於8月3日推出5年期國債期貨產品，並於香港交易所（00388）掛牌交易，相關產品的詳情及合約細節將適時另行公佈。市場普遍預期，此舉將為香港金融市場注入新動力，並深化內地與香港金融市場的互聯互通。 高盛發表研究報告指出，中國證監會對發行離岸國債期貨的支持，乃中國利率衍生產品市場發展的另一重要里程碑，並有望成為推動外資參與內地國債期貨市場的潛在催化劑。高盛認為，對於港交所（00388）而言，這項新產品不僅能帶來收入增長空間，亦有助於其業務收入來源的多元化。 報告進一步指出，若以港交所2025年的數據為基礎進行情景分析，假設外資參與度能由現時的2%提升至10%，同時衍生產品市場滲透率亦能從1%躍升至10%，有望為港交所額外帶來高達36億元的收入。高盛估計，此筆新增收入約佔港交所2025年預期總收入的12%，顯示其對未來業績增長的顯著貢獻。 然而，投資者關注港交所近期股價表現。該公司股價今年以來累計下跌約6%，走勢與恆生指數同期約5%的跌幅大致相若。高盛認為，這反映了市場投資者對港交所短期盈利增長前景，以及新股上市企業質素的擔憂。 儘管面對短期挑戰，高盛對港交所的長期價值持樂觀態度。該行指出，港交所現價相當於2027年預測市盈率約25倍，遠低於其歷史平均市盈率的34倍，認為現水平提供了一個具吸引力的買入機會。基於上述分析，高盛重申港交所（00388）「買入」評級，並維持目標價540元不變。