瑞銀上調澳門博彩收入預測 受益於市場需求及表演活動

瑞銀近日發表報告指出，隨著市場對澳門娛樂產品的需求持續上升，加上即將舉行的重點表演活動，該行將2025至2026年的澳門博彩收入預測上調了8%至14%。報告預測，今年全年賭收將按年增長6%，而明年則因衞星場結束的影響，增長幅度預計仍可達到3%。這一預測反映了第二季市場需求意外加速的情況，並顯示中美貿易糾紛對市場需求並未造成影響。

瑞銀同時提高了濠賭股的目標價，其中金沙中國（1928）的目標價上調幅度最小，達到28%，新目標價為17.8元。而新濠國際（0200）的目標價則有最大的升幅，達到原目標價的1.08倍，最新目標價為5元。整體而言，瑞銀平均提高了濠賭股的目標價53%。

此外，瑞銀將濠賭股的EBITDA（除息税、折舊及攤銷前盈利）預測上調了11%至22%。隨著衞星場的結束，這將有助於改善濠賭股的邊際利潤，並穩定競爭集中度。瑞銀預期，這將進一步推動濠賭股明年的邊際利潤改善，預計明年的經調整EBITDA將按年增長7%，高於原先預測的2%。

儘管第二季通常是澳門旅遊博彩業的淡季，但由於流行演唱會的帶動效應，加上新項目如倫敦人名匯及澳門銀河嘉佩樂酒店的推出，分別增加了1400間酒店客房及893個套房，令澳門的酒店房間供應按年增長5%。同時，珠海及橫琴推出了更有利的簽注政策，這些因素共同促進了季內旅客的增長，進一步推動市場需求的增加，導致第二季度的表現需求較強。

隨著一系列活動的安排，例如陳奕迅在澳門舉行的演唱會，瑞銀認為這將有助於支持澳門的賭收增長。由於第二季的賭收相對較低，瑞銀預期連串表演及活動以及新房間供應將推動下半年賭收按年增長7%，高於第一季的4%增長。

隨著賭收預測的上調，瑞銀將美高梅（美：MGM）、新濠博亞（美：MLCO）、新濠國際（0200）及永利澳門（1128）提升至中性評級。目前，濠賭股的現價約相當於今年度預計的企業價值相對除息税、折舊及攤銷前盈利的9.5倍，這大致相當於兩年的平均水平，市場已經大部分反映了強勁需求動力的因素。在眾多股份中，瑞銀首選銀河娛樂（0027）及美高梅。