耀才植耀輝：Nvidia業績表現亮麗 料持續受惠AI需求擴闊

耀才證券研究部總監植耀輝指出，近期環球金融市場波動加劇，雖然美國總統特朗普關税措施的裁決結果為市場帶來不確定性，加上地緣政治緊張局勢升温，但這些宏觀因素的影響力，似乎不及一份聚焦人工智能（AI）發展的獨立研究報告所引發的關注。該份由Citrini Research發布的報告，雖強調其內容僅屬情景推演而非預測，惟內文提出2028年美國失業率或升至10.2%，以及標普500指數兩年間暴跌38%的可能性，仍對投資者情緒帶來顯著衝擊。 受相關情景分析影響，部分被提及的股份股價出現較大跌幅，反映投資者對AI資本投入過度存在疑慮，但同時亦確認AI發展趨勢勢不可擋。面對AI對各行各業可能帶來的深遠影響，植耀輝認為，投資策略宜趨向簡單明瞭。他指出，既然難以精準評估AI的具體影響範疇，則持有提供「賣鏟」服務的企業，即為AI基礎設施提供關鍵技術或產品的公司，將是較為穩妥的選擇。這亦是他過去一直強調會堅定持有台積電及Nvidia股份的原因。 談及Nvidia，該公司再次公佈亮麗的季度業績。截至最新一個財政年度的第四季，Nvidia收入按年大幅增長73%，純利更錄得94%的升幅，毛利率亦達到75%，各項主要財務數據均優於市場預期。展望本年度首季，管理層預期收入將達到780億美元，較去年同期（441億美元）增長逾七成，顯示其對未來前景保持樂觀。 市場普遍關注GPU需求的可持續性。Nvidia行政總裁黃仁勳在分析員會議上強調了多個重點。其一，他指出只要AI能為企業帶來實質利潤，企業便會持續購入Nvidia的芯片。其二，現時購買芯片的客户羣已不再侷限於大型科技公司，主權國家、汽車製造商以至製藥公司等，均基於自身發展需求而積極搶購AI芯片。最後，黃仁勳表示，只要Nvidia能持續推出高效能的產品，客户便願意甚至不惜以較高價錢購入，這有助集團維持高毛利率水平。 植耀輝對Nvidia的前景依然保持正面看法，是次業績表現進一步增強他繼續持貨的信心。不過，市場對於Nvidia目前的估值是否合理，仍存在相當大的分歧，而其股價今年以來的表現亦相對平淡。投資者正拭目以待3月份GTC大會上，黃仁勳將會帶來怎樣的新產品或策略，為市場注入新驚喜。 至於港股方面，本週走勢表現波動，然而在缺乏明顯利好催化劑的情況下，恆生指數暫時仍維持區間上落格局，繼續於26,000點至27,000點之間爭持。 （耀才證券研究部總監植耀輝持有台積電及Nvidia股份）