高盛預期港銀業穩步前進 商用房地產壓力持續

【財經專訊】高盛近期分析報告指出，香港銀行業在未來一年將維持穩定局面，股息水平或可保持不變，但商用房地產仍對業績構成挑戰。該行建議沽售東亞銀行（0023），但提升渣打（2888）的評級至「買入」，認為其國際業務具潛力。 報告提到，即使美國預期僅會減息兩次，但由於存款增長穩健，本地銀行的淨息差壓力預期有所緩解，助長其淨利息收入。此外，隨著金融市場的活躍，預期費用收入平均增長10%，有利撥備前經營溢利（PPOP）。然而，商用物業市況疲弱仍然是壓力源，今年上半年香港CRE不良貸款率升至21%，其中中小企不良貸款率高達85%。加上內地房地產市場尚未回暖，預測銀行整體不良貸款率或上升6至17個百分點，令東亞及中銀（2388）需增加撥備，信貸成本或會提升，影響資產回報率（ROA）。 高盛指出，東亞銀行目標價維持在12.9元，目前估值略高於五年平均水平，但CRE貸款問題及信貸成本上升可能侵蝕盈利潛力。相比之下，中銀的評級則維持「中性」，定下目標價41.2元，較昨日收市價有8.3%潛在升幅，因其淨利息收入可能受存款充裕驅動而獲益，但內地地產相關風險不容忽視。 渣打被高盛看好，特別是其全球化業務模式，目標價上調至203元。預期集團開源節流策略奏效，盈利能力穩步增長，並受惠於資金流入香港和新加坡，今年有形股本回報率（ROTE）料達14.6%，遠超管理層指引，集團或在來年調高目標估值。