交銀國際：港股2025年上半年表現亮眼，科技板塊成為主要推動力

交銀國際近日發表報告指出，香港股市在2025年上半年的表現相當亮眼，恆生指數和恆生科技指數分別錄得20%和18.7%的半年度收益，這一表現使其在全球主要股指中名列前茅。報告中提到，自年初以來，南向資金對港股各個板塊的持倉均有顯著提升，板塊之間的輪動現象更為明顯。從第一季度的資訊技術板塊，到第二季度初的新消費，再到最近一個月的主力配置方向集中於醫療保健和金融板塊，顯示出資金流向的靈活性和市場的活躍度。

此外，外資對資訊科技板塊的偏好選擇，可能反映了他們對港股科技企業的長期競爭力及其估值修復空間的樂觀預期。儘管外資在資訊科技板塊的持倉有所增加，但其他板塊的持股市值卻大多呈現下降趨勢，顯示出市場對不同板塊的看法存在分歧。

報告還指出，通訊、房地產、能源和材料等週期性板塊的賣空水平保持在較高的水平，但邊際變化不大。消費板塊則出現了明顯的分化，必需消費品相對穩定，而可選消費品的賣空力量在近一個月內有所上升。資訊科技板塊的賣空集中度持續下降，顯示出多空雙方的分歧正在收斂。

交銀國際表示，外資對資訊科技板塊的持續加碼，以及該板塊多空分歧的收斂，預示著市場波動性的降低和潛在的趨勢性機會的醖釀。目前，科技板塊的擁擠程度適中，結合資金面的正向訊號，向上的彈性空間相對較大，預期將成為下一輪上漲行情的重要引擎。然而，正如該行之前報告所指出的，港股從結構性行情轉換，仍需更強的基本面支撐和政策催化因素，才能持續推動市場的上行。