野村證券下調騰訊音樂(01698)美股目標價逾五成至12.5美元 惟維持「買入」評級

野村證券近日發表研究報告，大幅下調騰訊音樂娛樂（TME.US/01698.HK）在美國上市股份的目標價。該行將其目標價由原先的26美元，大幅削減52%至12.5美元，惟同時重申對其「買入」的投資評級。 該行指出，騰訊音樂娛樂的股價近期經歷顯著回調，今年以來累計跌幅已達43%，表現遠遜於同期中國互聯網板塊（KWEB US）約15%的跌幅。市場消息指，股價疲弱主要反映了管理層在公佈2025年第四財季業績後，將2026財年訂閲收入預期下調6%，以及投資者對行業競爭加劇的擔憂，導致整體估值水平受壓。 然而，野村證券強調，儘管面對上述挑戰，騰訊音樂娛樂目前的估值已極具吸引力。該行估計，基於2026財年預期，騰訊音樂娛樂的市盈率（P/E）僅約10.5倍，遠低於中國網絡同業平均15倍的水平（按市場普遍預期計算）。該行續指，鑑於騰訊音樂娛樂在獲取高生命週期價值（LTV）核心用户方面具有結構性優勢，以及其持續擴展的變現能力，該股現價仍值得吸納。野村認為，公司作為中國領先的在線音樂娛樂平台，其長期發展潛力依然存在，現時估值已充分反映市場憂慮。