招銀國際：比亞迪(01211)應付款流動性風險可控，海外銷售目標明確

招銀國際近日發表報告指出，比亞迪(01211)的管理層強調集團所有業務均在上市公司旗下，顯示出其業務整合的穩健性。根據報告，比亞迪在2024年度的應付賬款及應付票據總額達2440億元人民幣。此外，該行估計約98%的其他應付款項約1430億元與應付供應商的欠款相關，兩者合計約3870億元。招銀國際認為，與比亞迪2024年的年收入7770億元及淨現金740億元相比，這一規模的應付款流動性風險是可控的。

報告中提到，中國汽車產業的長期健康發展關鍵在於政府應加強對產品品質的管控及相應的懲罰措施，以確保市場的公平競爭。比亞迪的管理層預計，今年的海外銷售將超過90萬輛，並且總銷量將保持20%以上的增長。比亞迪的長期海外銷售目標設定在400萬至600萬輛之間，而國內銷售目標則為600萬至700萬輛，這是基於國內新能源車市佔率80%至90%的預測，而比亞迪在其中佔據了約30%的市場份額。

比亞迪主席王傳福表示，年銷售1000萬輛的目標實現時間「不會太長」，顯示出對未來增長的信心。招銀國際維持對比亞迪今年銷售525萬輛的預測不變，並預測新能源車的平均售價年增4%。該行對今年的盈利預測仍然維持在575億元，並重申對比亞迪的「買入」投資評級，港股目標價定為470港元，A股目標價為440元。