領展考慮在新加坡上市房地產投資信託基金 估值提升或較為温和

根據《彭博》的報導，領展(00823)近期正考慮在新加坡上市一個房地產投資信託基金，該基金將涵蓋其在中國及香港以外的部分資產。美銀在其最新的報告中指出，這一上市計劃可能會對領展帶來一定的利好，特別是如果部分收益能夠用於回購單位的話。然而，該行也提醒，這類上市所帶來的估值提升可能會相對温和，因為截至2025年3月，非中國資產僅佔領展總資產價值(GAV)的11%。

美銀維持對領展的「買入」投資評級，原因在於其香港的零售租户銷售額似乎已經趨於穩定。此外，近期除了香港以外，領展在其他市場的利率普遍有所下降，這將有助於支撐其2026財年的每單位派息(DPU)。美銀還認為，領展的估值目前具有吸引力。

報告指出，領展的非中國資產總額接近250億港元，其中包括新加坡郊區的零售資產（佔總資產的55%）、澳洲的辦公大樓（佔27%）、澳洲的零售資產（佔10%以上）以及倫敦的辦公大樓（佔7%以上）。需要注意的是，部分澳洲資產是自有資產，並由第三方管理。若不計算以合資形式持有的墨爾本及雪梨的部分辦公大樓，領展的非中國資產在2025財年創造了17.81億港元的收入和12.03億港元的物業淨收入(NPI)。此外，其澳洲辦公大樓的合資企業在2025財年實現了3.86億港元的收入和2.39億港元的物業淨收入(NPI)（以100%計算）。