施羅德：AI基建焦點轉至融資能力 Anthropic IPO成市場需求試金石

施羅德投資環球股票投資團隊近日發表市場觀點，指出人工智能（AI）基建的發展，正驅使投資者重新審視相關風險。該行強調，隨著AI基建投資熱潮持續，市場關注的焦點已從「會否建設」轉變為「如何融資」及「誰能受惠」，融資環境的變化，已成為當前更值得關注的核心風險要素。 團隊分析指，美國中期選舉結果曾促使市場關注AI基建的潛在監管風險。鑑於民主黨在德州及俄亥俄州等數據中心建設核心區域取得執政權，這些州份未來可能加強監管審查，進而推高項目成本並導致部分工程延遲。然而，施羅德認為，AI的需求指標依然強勁，預期相關基建建設將持續推進，即使部分數據中心未來可能需遷往其他州份甚至海外市場。 從企業層面觀察，AI基建供應鏈近期公佈的業績報告，印證了強勁的市場需求。例如，電氣設備行業的增長、訂單量及待交付訂單均表現出色，美國以外市場的活動亦相當活躍。因此，市場討論的重心已明顯轉移，不再質疑AI基建是否會發展，而是更聚焦於建設速度、資金籌措方式以及哪些企業將成為主要受益者。 施羅德進一步闡述，當前更值得投資者關注的風險在於AI基建的龐大融資需求。超大規模雲端服務供應商及前沿AI模型公司為推動AI發展，正投入巨額資金，這使得它們對股票及債券市場的融資依賴日益加深。若融資成本居高不下或資本供應不足，這些公司的投資步伐恐將受阻。 在此背景下，施羅德視融資環境為未來密切監察的關鍵因素之一。該行預期，像Anthropic這類前沿AI公司最終進行首次公開招股（IPO），將很可能成為測試投資者對AI領域整體需求的重要指標。這並非意味著AI實質需求的減弱，反而是市場對企業財務實力，包括資產負債表穩健性、現金流產生能力及商業模式可持續性，將給予更高重視。 財力雄厚的企業不僅更有能力支持其AI投資，也更有機會從中獲取理想回報。因此，即使AI需求強勁，也非所有相關企業都能等量齊觀。過度依賴外部融資的企業，可能面臨更大的資金壓力。施羅德認為，近期市場波動與其説是對AI長期結構性投資機會的挑戰，不如説是市場開始清晰區分哪些企業具備為AI發展提供資金、建設相關基建及實際從中受益的能力。 隨着第三季企業盈利表現持續強勁，以及股市回落導致估值由高位收縮，施羅德相信其股票投資組合已作良好部署。該行一直專注於投資資產負債表穩健的優質企業，並堅持投資紀律，以基本因素作為部署依據。在AI投資主題上，該行側重於盈利前景能見度高、具競爭優勢及槓桿水平較低的企業，這亦使其投資組合在近期市場調整中展現一定抗跌能力。 該行對持續創造超額回報的能力充滿信心，尤其是在企業財務實力與商業模式質素日益成為影響股市回報關鍵因素之際。當然，市場大幅調整時，部分優質企業亦可能受到錯殺，反而創造具吸引力的投資機會。施羅德將積極留意那些股價跌幅超出其長期基本因素實際變化的企業，並從企業基本面出發，判斷市場反應是否合理，而非單純因股價下跌就認定其長期前景轉差。