高盛唱好中銀香港 評級上調至「買入」 目標價大幅調高兩成至53.3元

高盛發表最新研究報告，決定將中銀香港(02388)的投資評級由「中性」上調至「買入」，並同時將其12個月目標價大幅調高20%，由原先的44.5港元上調至53.3港元。受此評級上調消息帶動，高盛預期中銀香港股價較前一交易日收盤價具約21%的上漲空間，而總回報率更可望達到27.3%。 報告詳細指出，是次評級上調的核心理據，主要反映中銀香港資產品質風險的顯著緩解，這使得市場關注的焦點得以更明確地轉向其資本回報能力。此外，中銀香港本身所具備的流動性驅動盈利槓桿機制依然有效。高盛認為，這些利好因素已在其2026財年首季表現優於預期的業績中得到充分印證，期內淨利潤較高盛原先預期高出13%。 基於上述評估，高盛亦相應上調了對中銀香港未來數年的盈利預測。該行對中銀香港2026、2027及2028財年的淨利潤預期，分別較Visible Alpha的市場共識預期高出8%、6%及5%。據悉，高盛此前已將中銀香港2026至2028財年的盈利預期分別上調8%、6%及2%，這主要得益於信貸成本的強勁降低，以及對非利息收入持續增長的樂觀預期。在高於預期手續費收入增長的支撐下，中銀香港的除撥備前經營溢利(PPOP)亦較市場共識預期高出約4%。儘管期內淨利息收入因淨利差收窄而有所下降，但信貸趨勢的改善及非利息收入的穩健表現，足以抵銷有關負面影響。 更重要的是，高盛指出，中銀香港最新公佈的業績直接化解了該行此前對資產品質的主要擔憂，特別是其對中國內地及香港商業房地產市場的風險敞口。儘管高盛長期以來對中銀香港的業務發展前景持樂觀態度，但此前商業房地產相關的較高資產品質風險，曾是其維持「中性」評級、採取觀望態度的主要原因。隨著近期資產品質指標的持續改善，加上高盛的中國房地產團隊對部分地區復甦持更樂觀看法，以及其香港房地產分析師對本地商業房地產前景的積極預期，高盛現認為中銀香港股份的風險回報狀況已更趨有利。 高盛強調，鑑於中銀香港在多個市場准入渠道的主導地位，其仍然是高盛首選的結構性投資標的之一，以捕捉香港流動性增長，以及中國內地跨境互聯互通的機遇。此外，資本優化被視為近期一項切實可行的催化劑，預計管理層將於5月18日的投資者日，或2026年上半年業績發布會上，進一步披露有關資本部署的具體計劃，投資者對此將持續關注。